出品：中訪網財經
作者：朱婷婷
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近日，步長制藥(603858,股吧)發布了2019年年報及2020年一季報。數據顯示2019年步長制藥實現營業收入142.55億元，同比增長4.32%，營收創歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.60億元，同比增長3.05%；在2020年第一季度，步長制藥的凈利潤增幅進一步擴大，同比增長約7.07%。
近幾年，步長制藥一直致力于從銷售型向科研型轉換、從天然藥物（中藥）向全醫藥產業鏈轉換。
公開資料顯示，步長制藥主要從事中成藥的研發、生產和銷售，涉及腦心通膠囊、穩心顆粒和丹紅注射液等主營產品的心腦血管疾病中成藥領域，同時覆蓋婦科用藥等其他領域。公司實控人為新加坡國籍的趙濤，其間接通過步長控股有限公司及首誠國際有限公司共持有50.26%的公司股份。
步長制藥不斷開啟買買買模式，全線布局其大健康產業鏈，然而市場的一個質疑是，步長制藥如此頻繁地買買買，資金鏈是否扛得住？
可讓人吃驚的是，頻繁投資和研發的步長制藥，在2016年-2019年，步長制藥的年營收保持了增長的勢頭，雖然整體幅度并不大，但還是在去年創造了142.55億元的歷史營收新高。
此外，根據步長制藥2019年年報數據，按照治療領域劃分的公司主營業務有心腦血管、婦科、泌尿以及其他，而其中最核心的業務板塊非心腦血管所屬，在2019年全年142.55億元營收中占比超80%，達到近114億元。
步長制藥心腦血管領域產品2019年的毛利率為85.72%，遠高于同行業72.73%的均值。
盡管業績數據很亮眼，但是，據不完全統計，近年來，步長制藥至少六次卷入行賄受賄案件中，其創始人趙步長及其子、現任董事長趙濤均陷入其中。其中最著名的是2007年，步長制藥創始人、原董事長趙步長被曝出行賄原國家食品藥品監督管理局局長鄭筱萸，以幫助步長制藥的核心產品腦心通從地方標準提升為國家標準。鄭筱萸此后因受賄幫助步長制藥等八家藥企而被執行死刑。
不過更嚴峻的是，步長制藥未來前景不被看好。隨著我國人口老齡化的到來，醫保支出壓力增大，政府推動醫療改革是必然之舉。在這一趨勢下，藥品全國集中采購必然會大大壓縮藥品價格，減輕醫保支出壓力。但是不同類別藥品被區別對待了，自主創新藥被鼓勵支持，仿制藥和輔助用藥被重點壓縮價格。
通過比較近4年步長制藥的年報，公司三款核心產品只是在近幾年推出了幾種銷量不大的新規格，但全國招標采購的價格區間并未明顯變動。銷量大幅下滑的同
時，公司心腦血管藥物的整體銷售額卻一路攀升，從2016年的99.5億元上漲到了2019年的113.94億元。這其中主要的“推手”是谷紅注射液。
2020年第一季度，步長制藥營收同比下滑8.46%，而其持股49%的吉林四長制藥則同比大幅虧損109.92%。四長制藥的核心產品：丹參川芎嗪注射液由于在去年7月被列為國家級重點監控藥物，因而被踢出國家醫保目錄，幾乎等于“被判死刑”。
步長制藥是一家典型的銷售驅動型中成藥公司，銷售費用高企，而研發投入低，自主創新能力弱，主要產品又歸類為輔助用藥，未來或陷入經營困局。
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