作者： 張苑柯
[ 7月2日截至收盤，樂視退單日成交額高達1.38億元，換手率13.37%。當日跌10.34%，為連續18個跌停。 ]
賈躍亭又出來道歉了。
7月2日上午，樂視網(300104,股吧)創始人賈躍亭在微博上發布《打工創業、重啟人生，帶著我的致歉、感恩和承諾》致歉信，信中稱其在美國申請的個人破產重組程序終于完成，重組方案正式生效，同時債權人信托也正式設立并開始運營。他同時表示，將補償樂視網股民，而自己將打工創業、重啟人生。
致歉信發布后大量買單涌入，已經連續17個一字板跌停的樂視退（300104.SZ）盤中突然開板。午盤后，買方資金依舊踴躍，截至收盤，單日成交額高達1.38億元，換手率13.37%。
多位市場人士告訴第一財經記者，樂視退的價格博弈始終存在，退市股的價值由多種因素決定。當日股價波動可能是場內資金在大氛圍下的自救，也可能是單純投機行為。至于樂視退進入老三板后又會如何，還存在太多的不確定性。簡言之，樂視退不該成為散戶投機的游戲。
當日晚間，樂視退發布澄清公告稱，公司尚未收到任何來自賈躍亭或其債務處理小組的有關公司股東的賠償計劃或者安排。
卡在退市整理中途發致歉
賈躍亭在致歉信中首次承認，自己是樂視生態一夜崩塌的第一責任人。“作為樂視網創始人，我對樂視網的現狀難辭其咎，所以在得到我個人債權人委員會的批準后，我已經在債權人信托中預留了不超過10%的比例，主要用于樂視網股民的或有補償，待履行完相關法定程序后即可以實施，我也會安排專門的團隊協調樂視網股民的賠償事宜。”
在信中，賈躍亭還稱，隨著FF（法拉第未來）合伙人制的實施和個人破產重組方案的生效，自己已經不再擁有FF的股權，從純創業者轉變成了打工方式的創業者，未來會以特有的創業打工者來把FF做成。
該條微博迅速登上熱搜榜并獲得上萬點贊，評論區有斥責之聲亦有擁戴之言。有網友在微博下方評論，這是賈躍亭懇請大家再給一次騙錢的機會。有網友逼問下一個中招的是誰？也有網友表示，自己作為樂視網曾經的員工，雖然個人損失了很多，但是依然支持賈躍亭。
一個月前的6月3日，樂視網發布公告稱，公司股票將于6月5日起進入退市整理期交易，退市整理期為30個交易日，首日的開盤參考價為1.69元/股。以此推算，預計最后交易日期為7月20日，目前距離樂視退告別二級市場還剩12個交易日。致歉信的發布日期正好“卡”在退市整理期中期，給當日股價帶來巨大波動。
數據顯示，前17個交易日樂視退的換手率在0.01%至0.3%之間徘徊，最高一日的成交額也不過308萬元，而7月2日單日成交額高達1.38億元。“道歉效應”可見一斑。
然而致歉信終究未能改變跌停趨勢，當日樂視退跌10.34%，為連續18個跌停，收報0.26元/股，曾經最高1770億元的市值如今僅剩10.37億元。
“博弈”與“投機”
從龍虎榜的數據來看，買入名單中不乏多次登上龍虎榜的營業部。究竟是哪些人在買，又為何要買？樂視退還值得買(300785,股吧)入嗎？市場觀點認為，這其中牽扯兩個關鍵詞——“博弈”與“投機”。
有券商分析師對記者表示，公司離退市還有一段時間，可能是投資者為了自救而炒作。“當日的買單也可能是專做退市前股票短期投機的團隊短期買入。”
某投資公司總經理周翰認為，當日樂視退博弈的是情緒。他表示，創業板年初至今已經漲了34%，妥妥的牛市氛圍。從市場基本面看，現在創業板的融資余額與上證指數之間的比值已經突破2015年四季度到2019年二季度的震蕩區間。在交易活躍度繼續上升的趨勢不改的現狀下，創業板的操作情緒濃厚。
除了交易氛圍烘托，周翰稱，樂視網的情況還可歸結為場內資金在大氛圍下的自救。“在賈躍亭和樂視網可能達成債務解決方案的預期之下，這個標的自然成為游資的首選標的之一。不過流動性情況在三季度可能會出現調整，疊加半年報披露期即將到來，創業板波動預計加大，‘刀尖上的芭蕾’可能隨時停止。”
某私募基金經理則認為，在退市股的博弈中，不可避免會有資金因為價格低而在最后一刻抄底補漏，或補倉拉低自己成本的情況。但是，此時入場資金的投機心理明顯大于投資心理，而投機資金逐利時風險偏好會比較大。
某投資公司合伙人也表示，退市不等于破產，只是股票不公開交易，股權本身依舊有其價值，而有博弈的存在，就證明有人認為依舊有投資機會。“賈躍亭沒有公開‘賴賬’，客觀上不能說樂視退一文不值，但剩余價值要看公司和個人能還多少錢，以及用多少時間還清。”他還提到，博弈的資金中不乏相關人士分不同賬戶買入，通過低價控制股權的可能性。“其中有太多的不確定性，建議散戶還是不要參與其中。”
退市不是結局
6月14日，京東拍賣官網顯示，賈躍亭持有的2210萬股樂視退無限售流通股前一日10時開拍，起拍價為5547.1萬元，保證金1100萬元，增價幅度20萬元。該拍賣價格相當于每股2.51元，相較彼時0.90元/股的股價高出數倍，最終以0人報名、0人購買流拍告終。
6月29日，樂視退將持有的1300多個商標以13.64167萬元（評估價為19.4881萬元）的價格公開拍賣，其中包括已對外授權的商標“LE”、“LEMI”、“LETV”、“LE樂視網”等。其間多個競拍者積極報價，上千次的報價致使拍賣延時233次，最終以1.31億元的高價成交。
從1770億市值的神壇跌落至拍賣商標，樂視退的資金鏈斷裂始于2017年。最近三年間，公司分別虧損139億元、41億元和112.8億元，累計虧損近300億元，并且連續兩年資不抵債，公司股票終被深圳證券交易所決定終止上市。截至2019年末，樂視網員工總數為356人，較上年底的1727名，減少了80%。
根據深交所相關規定，退市股在最后的30個交易日中投資者仍可交易股票，漲跌幅依舊為10%，其間股票名稱后面會加個“退”字。如果在30個交易日里，投資者仍然沒有賣出該股票，股票摘牌后45個交易日內將進入股轉系統（老三板）掛牌交易，代碼以400開頭。
樂視退的公告稱，由于公司股票屬于深股通特別證券，深股通投資者可以選擇在退市整理期出售所持股票，但不可以買入公司股票。公司股票終止上市進入股轉系統后，深股通投資者可能無法進行股票轉讓。
大多情況下，退市股被視為“泥沼”。“套”在里面的投資者想出來，而外部投資者卻不怎么想買進去。但是，退市股并不代表一文不值。經過整理期后企業如果能夠同時滿足財務指標、持續經營、合規經營、公眾持股等方面條件，可申請重新上市。歷史上也有上市公司退市進入老三板市場后重新回到A股市場的情況。
長航油運曾因連續四年虧損于2014年6月退市。2019年1月，該公司帶著近12萬名股東，以ST長油的代碼回歸A股，重返市場三個月間股價近乎翻倍。
然而，退市后再上市的概率不大，倘若企業“病灶”無法根治，經營狀況每況愈下直至破產，投資者只有等待清算。
上述券商分析師認為，現在沖進去的資金某種程度上是認為股價便宜，還賭它退市后能重返A股。“如果股價低于每股凈資產，即使退市也會有人買，不過這種投機的賭性很強。”
樂視網董事武寶雨此前在業績說明會上曾表示，如果公司退市，在老三板市場依然會持續經營，同時繼續向相關責任人進行追償，保護公司股東的利益。
退市已成定局，卻不是結局。目前公司及28萬股民何去何從尚未有定數。
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