新加坡金管局擬設立上海代表處 上海取經(jīng)金融科技沙盒監(jiān)管

6月18日，新加坡金融管理局行長孟文能在陸家嘴(600663,股吧)論壇上連線發(fā)表講話表示，新加坡金融監(jiān)管局8月份將成立上海代表處，還將啟動新加坡、上海全面合作理事會的金融工作小組。

上海正著力打造國際金融中心，新加坡在對沖基金引入與監(jiān)管、公募REITs、衍生品研發(fā)交易清算、金融科技沙盒監(jiān)管等方面的成熟經(jīng)驗，值得上海金融機構借鑒。

一位新加坡大型商業(yè)地產投資運營機構負責人向記者坦言，希望能盡早將新加坡公募REITs的運營管理經(jīng)驗引入中國。4月底，中國相關部門出臺《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，他們就專門研究了在中國內地發(fā)行掛鉤商業(yè)地產、酒店的公募REITs的可操作性。

一位上海區(qū)級金融管理局人士向記者透露，近期他們正在研究新加坡在對沖基金引入管理方面的制度建設措施。

“新加坡能成為亞太區(qū)重要的對沖基金中心，一方面得益于稅收激勵措施、完善法律及監(jiān)管體系、金融人才儲備優(yōu)勢；另一方面新加坡金融監(jiān)管部門還針對不同類型對沖基金，設定靈活的監(jiān)管架構。”上述人士表示。

新加坡成熟靈活的金融創(chuàng)新環(huán)境，吸引了不少國內互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局。近日，字節(jié)跳動、小米與螞蟻金服都傳出正在申請新加坡數(shù)字銀行牌照的消息。

“中國互聯(lián)網(wǎng)機構若能取得這一牌照，將成為他們在其他東南亞國家獲取金融牌照的重要加分項�！币晃�互聯(lián)網(wǎng)金融機構負責人直言。

對沖基金中心是怎樣煉成的？

新加坡知名對沖基金Ensemble Capital聯(lián)合創(chuàng)始人DamienLoh指出，近年來新加坡政府持續(xù)加大制度設計，出臺基金免稅計劃與可變資本公司法等，提升了對沖基金在新加坡開展業(yè)務的吸引力。

所謂基金免稅計劃，是新加坡針對符合條件的離岸基金、境內基金與特級基金（包括基金的共同投資實體、非公司型特殊目的公司SPV、超過兩層架構的SPV等）出臺差異化的免稅政策。

新加坡還出臺了面向對沖基金管理人的稅收優(yōu)惠政策。此前基金管理人所得稅稅率為17%，根據(jù)新加坡出臺的“金融行業(yè)激勵”計劃，只要滿足一定條件，所得稅將減至10%。

可變資本公司法，是新加坡允許注冊在當?shù)�、符合一定條件的對沖基金，可選擇多種產品管理架構方案。比如對沖基金既可發(fā)行單個基金產品，也可以按照傘形基金結構發(fā)行多個子基金（子基金之間的資產和負債必須相互隔離），或者同時發(fā)行封閉型基金（如私募股權基金）與開放式基金（如對沖基金）等。

一家落戶新加坡的美國對沖基金經(jīng)理指出，還有一大吸引力是，新加坡風險對沖衍生品相當豐富，對沖基金的投資范圍更廣泛。

“這是上海打造全球對沖基金新集聚地，急需解決的一大痛點�！鼻笆錾虾�區(qū)級金融管理局人士說，目前不少對沖基金云集上海，主要是為了方便人民幣資產投資配置，若能通過上海將投資觸角延伸至其他國家資產，無疑將提升上海的吸引力。

目前，上海金融機構正在借鑒新加坡公募REITs的運作經(jīng)驗，推動國內首款公募REITs產品面世。

上述投資運營機構負責人說，目前中國私募REITs的資產評估方式主要基于收益法，重點關注REITs底層資產的土地使用年限、凈現(xiàn)金流、折現(xiàn)率三大指標，但這些指標會因宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化出現(xiàn)較大波動。在新加坡公募REITs資產評估領域，更多采用資本化率（Cap Rate）指標，能更真實反映物業(yè)運營收入與價值的關系。

“我們正與上海的金融機構開展合作，嘗試將資本化率估值方法納入中國公募REITs投資體系。”上述投資運營機構負責人說。

布局全球金融市場“橋頭堡”

國內互聯(lián)網(wǎng)巨頭在布局全球金融市場時，紛紛將新加坡作為重要的橋頭堡。

去年6月，新加坡金融管理局決定頒發(fā)最多5份數(shù)字銀行許可證，其中2個全架構數(shù)字銀行牌照（DFB）和3個批發(fā)數(shù)字銀行牌照（DWB）。截至去年底，共收到21份數(shù)字銀行牌照的申請，包括小米、字節(jié)跳動與螞蟻金服等。

一位知情人士透露，字節(jié)跳動正聯(lián)合新加坡華僑銀行實際控制人李氏家族，打算競標批發(fā)數(shù)字銀行牌照。

新加坡的金融科技沙盒監(jiān)管體系日益完善。在新加坡金管局限定的業(yè)務范圍內，簡化金融科技機構的市場準入門檻，允許各種金融創(chuàng)新業(yè)務迅速落地，再根據(jù)運營情況，決定是否擴大推廣。

“在實際操作環(huán)節(jié)，有的機構可能在某些方面無法滿足準入要求。新加坡金管局會與申請企業(yè)商討，在滿足反洗錢、反恐怖融資等硬性標準前提下，對金融科技平臺資金流動性等方面要求適度放寬�！币晃皇煜ば录悠律澈斜O(jiān)管模式的國內金融科技平臺主管說，在業(yè)務測試環(huán)節(jié)，新加坡金管局會規(guī)定測試業(yè)務的客戶數(shù)量上限，要求平臺做好信息披露工作，一旦發(fā)現(xiàn)問題迅速叫停。

而且金管局不是“一刀切式”叫停，而是根據(jù)業(yè)務性質協(xié)助機構尋求解決方案。

“新加坡金管局積累了大量金融科技創(chuàng)新的案例，這是上海打造金融科技創(chuàng)新中心需要汲取的監(jiān)管經(jīng)驗�！鄙鲜鰢鴥冉鹑诳萍计脚_主管認為。

(作者：陳植 編輯：馬春園）