歷史首次！茅臺總市值超工行A+H股，10年前尚不足1/10，有人喊出買茅臺=買黃金！股價究竟有無天花板？

歷史首次！貴州茅臺(600519,股吧)盤中市值超工行A+H股，而在10年前，貴州茅臺(600519)市值不到工商銀行(601398,股吧)的1/10。

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貴州茅臺市值超工行A+H股

今日早盤，貴州茅臺(600519.SH)盤中一度達到1427.90元，總市值一度約1.8萬億元，短暫超越工商銀行居兩市首位。值得注意的是，這也是貴州茅臺歷史上總市值首次超過工商銀行（A+H股）。? ? ? ??

但截至午間收盤，貴州茅臺股價有所回落，總市值1.78萬億元；工商銀行A股則一直窄幅波動，總市值1.80萬億元，兩者差異微小。

數據顯示，十年以前，貴州茅臺的總市值雖然已超過1000億元，但僅居于兩市第18位，當時市值不到工商銀行的1/10。

近年來隨著股價持續上漲，貴州茅臺在兩市的市值排名逐年提升，最近幾年開始躋身10強。而從10強到成為兩市市值最高的公司，僅花了幾年時間，躥升速度之快，令人嘆為觀止。

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買一手貴州茅臺股票已需要14萬！茅臺已和散戶無緣？

值得注意的是，隨著茅臺股價的水漲船高，買入一手（100股）貴州茅臺股票的門檻已高達14萬元！對于很多散戶而言，不僅喝不起茅臺酒，也買不起貴州茅臺的股票了。

資料顯示，貴州茅臺自2019年以來開啟新一輪強勁漲勢，當年公司股價翻倍，2020年以來股價繼續上漲約兩成，今天盤中的最高價已刷新本世紀來A股市場個股所達到的最高價紀錄。

從茅臺前十大股東的情況來看，沒有任何自然人能進入前十大股東，某種程度上也可以說機構長期抱團，這可能也是其股價長期屹立不倒的原因之一。截至2020年一季度末，貴州茅臺前十大股東合計持股比例高達75.07%。前十大股東中包含大股東茅臺集團、匯金資管、證金公司、公募、私募、保險產品等多種類型的機構。

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茅臺股價究竟有無天花板？買茅臺=買黃金？

從茅臺自身來看，其股價能夠持續創新高，有其特殊性，一個重要原因就是業績長時間保持連續增長，另一個影響因素則是，公司近年在進行利潤分配時，極少進行送轉股，而多采取現金分紅的形式，使得股價很少受到除權因素的影響。

茅臺股票的擁躉者認為茅臺酒不愁銷路，基本出一瓶賣一瓶。從上市以來貴州茅臺的利潤實現情況來看，貴州茅臺的確是持續增長的典范：

數據上看，確實如此：自2001年上市以來的19個完整年度里，貴州茅臺每年的凈利潤都在增長，年度利潤從未出現下滑，區別只在于每年增速高低。

2020年一季報的數據顯示，貴州茅臺營業總收入達252.98億元，同比增長12.54%，實現歸母凈利潤130.94億元，同比增長16.69%。

中泰證券梁中華近日的研究觀點認為，從理論上來說，紙幣的超發必然會帶來紙幣標價的商品價格的上漲，全球物價水平的飆升也是開始于1971年之后的紙幣泛濫時代。在1971年之前的110年中，有35%的時間美國CPI同比為負值。但1971年至今，美國CPI同比基本上沒有出現過負值。所以并不是2000年之后的貨幣超發沒有帶來通脹，而是如果沒有貨幣超發，通脹水平可能會更低，貨幣超發對通脹仍是有推動作用的。

梁中華的觀點指出，稀缺資產可能更受益，買茅臺=買黃金。長期來看，如果紙幣不斷超發，只要供給速度較慢、能夠長期存活下來的資產，其以紙幣標價的名義價格都是受益的。不僅僅是黃金，茅臺酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺公司的股價和黃金價格的走勢有很大相關性。

梁中華的觀點認為，從長期來看，如果紙幣不斷超發，只要供給速度較慢、能夠長期存活下來的資產，其以紙幣標價的名義價格都是受益的。不僅僅是黃金，大類資產中也有一些其它類似資產，比如茅臺酒，也符合這種特性。

上述觀點認為，茅臺酒每年的供給速度非常緩慢，不會突然大幅增加產量；茅臺酒如果長期儲存的話，放得越久品質越好，內在價值不僅不會耗損，還會有提升。所以茅臺酒和黃金的特性是類似的，甚至可以當成貨幣來使用，拎一瓶茅臺酒可以很容易變換成現金。

不過在提及上述觀點時，其也強調，并不是要在當前時點去推薦茅臺個股，這不是其擅長的領域，只是以此為例提供一種紙幣濫發情況下的資產配置思路。