日本108年老牌企業破產并被摘牌，控股股東竟是一家中國公司，如今400億債務壓頂資金鏈危在旦夕！

5月15日，日本服裝集團Renown（瑞納）通過子公司Renown Agency向東京地方法院申請破產保護。目前，法院已通過該申請。Renown擬6月16日退市，實現私有化經營。因為十多年來大筆海外并購，瑞納的大股東如意科技資金鏈承壓。

連續兩年虧損 瑞納申請破產

Renown申請破產之所以受關注，一是公司是有108年的老牌服裝集團，二是公司的控股股東為如意科技。另外，日本上市企業經營破產今年尚屬首次，也是16個月來首次。

此前，瑞納已經連續兩個財年虧損。截至2019年12月底的財年，凈虧損為67億日元，約合人民幣4.3億元；而截至2019年2月的前一財年，虧損為39億日元，約合人民幣2.5億元。

對于連續虧損原因，瑞納此前認為是未能從母公司如意科技收回約合3.4億元的未償債務。具體來說，如意科技位于香港的子公司香港恒成拖欠瑞納貨款，如意科技需代為支付，如意科技雖有支付意愿但尚未支付。

直接原因則是新冠疫情的影響。因為新冠疫情爆發，線下店關閉，絕大多數紡織服裝企業日子不好過。瑞納在一份申明中說道，由于政府鼓勵消費者留在家中，公司的銷售額自3月以來大幅下降。

近日，國內一知名機構紡織服裝行業研究員對證券時報·e公司記者表示，2018年，紡織服裝行業銷售情況不好，庫存高，結果又遇到2019年四季度的暖冬，庫存再次提高。消費不景氣，導致品牌服裝業績受損。給紡織服裝業又一重擊的是新冠肺炎疫情。上述研究員說，服裝銷售主要在線下，疫情導致線下店不開門，即便開門購買者也較少。

瑞納18日股價暴跌近四成

截至5月15日，Renown的負債總額為138.79億日元，債權人數目仍在核實中。與此同時，Renown將于6月16日退市，實現私有化經營。但由于本次采用了特殊的申請方式，不排除母公司山東如意集團(002193,股吧)持反對意見，申請駁回破產保護的可能。

RENOWN成立于1902年，是一家有著百年以上歷史和實績的綜合性時裝集團，旗下有ArnoldPalmer、HirokoKoshino等30多個國際品牌。2010年由于經營狀況不佳及公司管理層和大股東爭奪控制權，如意科技將其收購，當時如意斥資50億日元拿下公司41.18%股份。簽約儀式舉行當天，Renown的股價在東京交易所漲停，從130多日元飆升到190多日元。但如今，RENOWN顯然決定放棄以自身力量進行經營重組，將根據《民事再生法》啟動破產保護程序。

5月18日，瑞納股價下跌38.46%，從每股78日元下滑到48日元，市值僅剩下48.5億日元。如意科技旗下的如意集團18日股價也大幅下滑7.33個百分點。

近400億債務壓頂 如意科技資金鏈受考驗

天眼查顯示，如意科技控股股東為北京如意時尚投資控股有限公司（以下簡稱如意時尚），實控人為邱亞夫。

除了即將退市瑞納，如意科技旗下還擁有境內外3家上市公司，賴以起家的Ａ股上市公司如意集團、香港上市公司利邦、法國上市公司SMCP。

近年來，因為大筆收購，如意科技的資金鏈飽受考驗。3月16日，上清所公布，在付息日未收到“19如意科技MTN001”的付息資金，該債券由如意科技在2019年3月14日發行，規模10億元，期限3年，票面利率7.5%，照此計算，如意科技的年付息金額為7500萬元。

如意科技去年9月底賬上貨幣資金合計超過87億元，但公司竟然付不起7500萬元的債券利息。這引來資本市場公司資金鏈出問題的猜測。

如意科技規模龐大，債務也很龐大。除了10億元的“19如意科技MTN001”，如意科技目前境內存續債券還有3只，分別為“18如意01”、“17如意科技MTN001”、“15如意債”，余額分別為15億元、10億元、19.03億元，共有54.03億元。據2019年三季度財報，公司負債共計390.14億元。

如意科技至今未在上清所披露2019年報和2020年一季報，公司稱因新冠病毒疫情影響，延期到了6月30日之前。

另外，如意科技最近還被指責拖欠收購款。2018年，如意科技收購瑞士奢侈品牌Bally，以約6億美元的價格取得實控權，而最近Bally一位發言人證實，如意科技在兩年時間內依然未能籌足所需的6億美元；從2017年開始，如意科技運作收購以色列男裝集團Bagir，但付款已經推遲到今年3月31日，不過，因為如意科技一直未付款，公司面臨破產。

立邦2019扭虧 如意科技能否翻身？

但值得注意的是，在經歷多年虧損后，立邦2019年終于實現了扭虧，錄得營收總額同比增長13.9%至19.62億港元；而股東應占溢利為5040萬港元。該指標上年錄得虧損2.648億港元。

如意科技也在謀求自救，公司此前披露，正在利用擁有的A股、日本東證、法國泛歐3家上市公司平臺，推進存量資產資本化。通過上市、債轉股，實現瘦身減債，從而有效降低資產負債率，提高主業盈利和現金還款能力。也就是說，存量資本證券化是如意科技化解流動性危機的主要選擇。不過，隨著瑞納的退市，公司上市平臺少了一家。

另外，去年8月28日，如意科技舉行了“萊卡科創板上市、新加坡工業資產上市、A股資產增發”300億資產上市啟動簽約儀式。當年如意科技宣布啟動了價值170億元的萊卡項目科創板上市工作，聘請華泰聯合證券及信達證券為上市保薦機構及承銷商。

如意科技收購史

2010年，如意科技斥資約50億日元收購日本瑞納41.18%股權，瑞納曾是日本第一大服裝品牌運營商；

2014年，買下德國男士西裝生產企業Peine Gruppe的多數股權；

2016年，以13億歐元收購法國輕奢集團SMCP，將Sandro、Maje和Claudie Perlot三大服飾品牌收入囊中；

2017年，以1.17億美元價格拿下英國老牌雅格獅丹；

2017年，如意科技出資22億港元控股香港男裝集團利邦控股；

2018年，擬以約6億美元價格取得瑞士奢侈品牌Bally實際控股權，未果；

2019年1月，以26億美元完成對美國綜合纖維和聚合物公司Invista旗下服裝和高級紡織品業務（其中包括全球知名的萊卡“LYCRA”品牌）收購。

    本文首發于微信公眾號：e公司官微。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。