資色·曝年報丨泛海控股轉型取得標志性進展 資產負債結構更趨優化

　　4月28日晚間，泛海控股(000046,股吧)（000046.SZ）披露2019年年報，2019年，泛海控股實現營業總收入125.02億元，較上年同期增長0.79%，營業利潤23.59億元，較上年同期增長1279.93%；實現利潤總額24.05億元，較上年同期增長78.65%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤10.95億元，較上年同期增長17.62%；基本每股收益0.21元。

　　財報數據顯示，泛海控股2019年營收中，民生證券、民生信托和亞太財險三大金融子公司營收合計占比達77.03%，公司傳統主業房地產業務營收占比為22.44%。

　　在行業“房住不炒”政策基調下，僅靠土地、人口、城市紅利實現擴張的時光一去不返。在房地產過冬的大環境下，泛海控股走出了一條與普通房企不一樣的轉型之路：出售地產項目，切換輕運營模式，向類金融控股公司轉型。

　　聚焦金融業務 深入推進戰略轉型

　　自“去地產化”的戰略提出之后，泛海控股轉型戰略就執行得非常堅決。

　　經過近幾年的系統布局和整合優化，泛海控股目前已形成以民生證券、民生信托、亞太財險為核心，涵蓋證券、信托、保險、期貨等主要金融業態的金融板塊布局。與此同時，房地產業務相關的收入在持續收縮，金融收入占比不斷增長。

　　2016年，公司金融業務合計實現營業收入60.49億元，占公司營業收入的24.52%；2017年，公司在金融業務方面實現營業收入 84.92億元，占公司營業收入的50.31%；2018年，公司金融業務合計實現營業收入73.97億元，占公司營業收入的59.63%；2019年，公司金融業務占公司營業收入的77.03%%，公司傳統主業房地產業務營收占比為22.44%。

　　曾以強大的金融資本為支撐，泛海控股地產板塊強勁起飛，如今，從地產行業抽身而退，毅然轉型，聚焦金融業務，已然卓有成就。

　　2020年1月，經中國證監會核準，泛海控股行業分類也由“房地產業”正式變更為“金融業”的子行業“其他金融業”。

　　年報顯示，2019年，泛海控股旗下金融公司“三駕馬車”呈現出業績整體穩步增長的勢頭。其中，民生信托實現營業收入23.44億元，實現凈利潤9.33億元；民生證券實現營業收入26.88億元，同比增長84.28%，實現凈利潤5.32億元，同比增長461.08%；亞太財險保費收入同比增長28.20%，高于行業整體增速，綜合成本率持續下降，實現了三年連續盈利目標。

　　而從縱向比較看，民生信托用7年時間（2016年并入泛海控股）實現管理規模從390億元到2023億元的蛻變，主動管理業務占比也升至八成。民生證券的營收較2014年大幅增長，公司特色鮮明的投行業務優勢得到鞏固提升，2019年IPO保薦企業數量、科創板上市承銷保薦收入金額、已報會在審IPO項目數量等指標位居行業前列。此外，亞太財險的表現在競爭激烈的財險市場也頗為搶眼，已經自2017年開始連續三年實現盈利。

　　降債務杠桿 助力湖北疫后重振

　　盡管轉型決心堅定，但泛海控股轉型之路并不平坦。

　　宏觀政策轉向、房地產調控等因素影響，再加上泛海深度布局的城市武漢受疫情影響，經濟活動幾乎停滯，都造成泛海控股的業績波動。不過，雖然困難重重，泛海控股仍然完成了業務結構的轉型，搭建起了較為完整的綜合金融服務平臺。

　　自2018年以來，資本市場對于泛海控股現金流較為緊張、負債壓力大的狀況較為關注。時至2019年底，泛海控股資產負債結構已有明顯改善。

　　在金融行業“去杠桿、強監管”的基調未變、房地產行業調控政策持續從緊的大環境下，泛海控股對產業結構和資產負債結構進行了深刻的調整和優化：實現了資產負債率和負債規模的雙降，公司有息負債規模從2018年底的1102.51億元降至2019年底的738.83億元，降幅約33%。資產負債率由2018年底的86.60%降至2019年底的81.39%。

　　泛海控股在年報中表示：將堅決貫徹落實“去杠桿”、“降負債”目標，力保公司財務安全穩健、風險整體可控。

　　疫情“黑天鵝”造成的影響也在漸漸變小，對于武漢以及深耕武漢的泛海來說，最艱難的時刻已經過去，隨著國內疫情緩解，各方對武漢的扶持、刺激政策預計也將很快出臺，在這輪城市復蘇、乃至延續武漢城市復興的進程中，武漢CBD也是最有條件成為城市戰略“試驗田”的平臺，也將在城市管理、產業協同、創新孵化、產融結合等方面開啟新局面。

　　3月23日，武漢市住房保障和房屋管理局發布六項舉措，紓困當地地產項目和企業，其中主要包括在預售方面適當放松、提高預售監管資金使用效率等具體措施；4月9日，湖北省委書記應勇在湖北省召開促進民營經濟發展工作領導小組會議暨全省民營企業座談會上也提到，中央和國家有關部委將出臺一攬子專項支持政策，支持湖北疫后重振。

　　同期，泛海控股申報的總額20億元的低利率疫情防控債，于3月18日獲得深交所受理。從地方政府到資本市場監管層，幫扶企業應對短期困難的意圖十分清晰。作為武漢市“十三五”重點建設項目和國家級現代服務業改革試點城區之一，隨著復工復產的全面推開，泛海控股武漢CBD項目將很快迎來新的發展機遇。

　　展望2020年,泛海控股表示“將繼續把轉型發展作為當前頭等大事”，在做好疫情防控工作的同時，全力、有序復工復產，同時還將加快落實金融子公司“引戰”工作，統籌利用好現有金融牌照資源，提高綜合金融服務水平。

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