伯克希爾“子彈上膛”，巴菲特獵象槍瞄準何方？

　　誰會是巴菲特下一個狩獵物？

　　沃倫?巴菲特(Warren Buffett)以在艱難時期將伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的資本投入到絕佳的長期投資機會而聞名。然而，令許多投資者感到意外的是，這位“奧馬哈先知”迄今一直極其安靜。

　　這并不是說巴菲特和他的團隊沒有采取行動。在幾周后公司第一季度收益公布之前，我們不知道伯克希爾哈撒韋的資本已經有多少被部署到了股票市場；在公司下一個13-F文件公布之前，我們也不知道巴菲特和他的選股人具體購買了哪些股票，該文件要到5月15日才會提交。

　　另一方面，我們確實知道巴菲特最近幾周采取的一些行動。以下是我們知道的三件事，它們已經改變了伯克希爾的股票投資組合和整體財務狀況，以及它們可能意味著什么。

　　伯克希爾哈撒韋公司出售了一些航空股

　　巴菲特最近采取的兩項行動涉及出售股票。我們最近從美國證券交易委員會(SEC)的文件中得知，伯克希爾在過去幾周出售了股票。

　　首先，我們得知伯克希爾出售了一些航空公司的股票。根據文件，伯克希爾出售了近1300萬股達美航空股票和230萬股西南航空股票。航空公司股票銷售的總收益為3.88億美元。

　　人們很容易認為巴菲特正在失去對航空公司投資的信心。受COVID-19大流行的影響，大多數公司的股價都大幅下跌，這些公司現在基本上沒有運送任何乘客。

　　然而，值得一提的是，這些銷售在該公司的航空投資中所占比例相對較小，可能只是出于監管方面的原因。在不深究原因的情況下，持有任何上市公司超過10%的股份都是一個更大的監管負擔。事實上，伯克希爾公司被要求披露出售股份的唯一原因是，在出售股份之前，它持有兩家航空公司超過10%的股份。出售后，伯克希爾哈撒韋公司持有兩家公司略低于10%的股份，因此這些股份可能純粹是為了實現這一目標。一旦該公司的13-F指數在一個月左右公布，我們將會看到其他航空公司的倉位是否也被削減，然后我們就能更好地了解巴菲特是否對航空公司失去了信心。

　　伯克希爾出售了這家銀行的股票

　　就在我們得知巴菲特和他的公司減持了伯克希爾哈撒韋公司部分航空股幾天后，我們還發現伯克希爾哈撒韋公司出售了約86萬股紐約梅隆銀行的股票，籌集了約3000萬美元。

　　我也不會對此進行過多解讀。畢竟，如果你考慮到伯克希爾哈撒韋公司仍持有這家銀行價值約33億美元的股份，那么3000萬美元的股票只是九牛一毛。因此，伯克希爾公司出售了其在該銀行持有的約1%的股份。

　　此外，這是一宗監管性交易。在出售之前，伯克希爾哈撒韋僅持有該銀行10%多一點的股份，因此，這一舉措可能會使持股比例跌破這一重要關口。

　　伯克希爾一直在籌集更多的現金，你不會相信這些條款

　　到2019年底，伯克希爾哈撒韋公司擁有大約1280億美元的巨額現金儲備，所以你可能認為巴菲特和他的團隊最不需要做的事情就是籌集資金。但這似乎就是正在發生的事情。

　　具體來說，伯克希爾一直在利用海外債券市場。3月初，伯克希爾哈撒韋公司出售了總計近11億美元的歐元計價債券。由于歐洲極低的利率環境，伯克希爾哈撒韋公司的債券票面利率為0%，將于2025年到期。然后在4月初，伯克希爾又在日本發行了18億美元的債券。

　　巴菲特正在給他的獵象槍上膛嗎?

　　沒有辦法確切知道伯克希爾籌集更多資本的動機是什么。或許巴菲特終于打算進行一次大規模收購，就像他多年來一直在等待的那樣，但高估值阻礙了他。或者是巴菲特，或者是伯克希爾的其他人，他們只是相信，即使他們可以用這些資金獲得少量回報，以零利率或接近零利率的利率借款也是不需要動腦筋的。

　　如前所述，我們還沒有聽說伯克希爾在冠狀病毒大流行期間已經或計劃采取任何重大行動。但不要錯誤地認為，因為沒有任何公開披露，就沒有任何幕后活動。

　　我的預測恰恰相反。巴菲特喜歡在市場崩潰時把錢投入到工作中，他以前從未在熊市中有過這樣的現金儲備。

　　本文作者：Matthew Frankel

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