4月消費復蘇趨勢明顯，市場關注消費零售股估值修復

　　4月8日，武漢“解封”。這意味著，全國的“抗疫”已經取得了初步勝利，人們的生活也將逐漸回歸正軌。

　　隨著疫情逐漸平息，國家部委和各地政府先后發布措施鼓勵消費復蘇。近期，南京、杭州、寧波等30多座城市紛紛推出幾百萬元到上億元不等的消費券，旨在激發居民消費熱情，幫助部分受疫情沖擊大的行業加快恢復。

　　而從消費券的效果來看，也取得了較好的效果。數據顯示，從3月15日到31日，蘇寧面向全國消費者發放總價值5億元的消費券，截至3月20日，共帶動40萬多消費者參與了活動。

　　而各大電商平臺也充分利用直播、社交等手段，“點燃”消費者購物熱情。近期，蘇寧發起“與湖北一起拼”項目，集結超市、家樂福、拼購、小店、推客、物流、直播等全渠道、全場景力量，“組團”為湖北農戶全網帶貨。據了解，僅4月1日當天，蘇寧易購(002024,股吧)湖北特色商品首日銷量環比增長1962.95%，累計幫助湖北農戶銷售近2000萬斤農副產品。

　　銀河證券認為，隨著我國疫情管控效果的顯現，以及近期政府加速推出恢復經濟正常運轉和提升消費市場活力與熱度的各項舉措，社會生產與生活勢必將逐步恢復正常，而社消增速也將在包括消費券、刺激汽車、家具、家電等重點商品消費的助力下回歸疫情前的趨勢走向。

　　市場人士認為，目前市場風險偏好較低的水平，而目前商貿零售板塊整體估值處于較低的歷史百分位水平，屬于被市場顯著低估的階段，具備較高的安全邊際。隨著消費環境的逐漸回暖，可以期待消費零售類公司的估值修復。

　　以A股零售板塊龍頭蘇寧易購為例。近期，中金公司研報指出，蘇寧易購已進入業績快速成長與盈利能力穩步提升的良性發展階段，市場對公司的價值存在一定程度的低估。若采用分部估值法，蘇寧目標市值合計約1236億元，對應目標價13.3元/股。此外，公司充足的賬面現金、自有物業、物流倉儲等資產亦具備較高的重估價值。看好公司的資產價值與中長期成長前景。

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