全球油價暴跌 誰會被擠出市場？

　　沙特以降價和增產的方式報復俄羅斯，全球油價暴跌，油價可能重回20美元時代。但分析師指出，油價暴跌并不會是一個長久趨勢，不久的將來沙特和俄羅斯很有可能再次聯合減產，屆時油價可能會出現報復性的反彈。

　　油價可能跌至20美元

　　在OPEC+談判無果而終后，沙特阿拉伯大幅降低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大，同時計劃增加產量，甚至可能達到1200萬桶/日的紀錄水平。

　　此舉被視為對俄羅斯的報復行為，并意圖將其他高成本生產商擠出市場，包括美國頁巖氣行業的部分生產商。國際能源署在上個月發布的一份報告中指出，沙特阿拉伯可能每天增加200萬桶以上的石油產量，阿聯酋、科威特和伊拉克可能總共每天增加大約100萬桶。

　　受此影響，全球原油價格暴跌。

　　自OPEC與俄羅斯之間的石油價格戰在上周末明確打響，高盛隨后將第二季度和第三季度對布倫特原油價格的預期下調至30美元/桶，并警告稱未來幾周油價有可能還將跌至20美元/桶。

　　阿聯酋新月石油公司總裁巴德爾·賈法爾（Badr Jafar）表示：“如果一場真正的價格戰爆發，石油市場將承受巨大打擊，許多企業將準備應對低價環境帶來的經濟和地緣政治沖擊。”

　　油價的大幅下跌將會傷害到世界各地的石油生產國，尤其是委內瑞拉和伊朗，這兩個以石油為基礎的經濟體已經承受著來自美國制裁的壓力，兩國的出口收入已經減少到微乎其微的程度，如果進一步下降，它們將無力支付至關重要的服務和安全費用。

　　縱觀全球原油市場，沙特決定從這個月開始大幅增加原油產量，這樣一來，一方面疫情導致需求在減少，另外一方面產油國家拼命增產，這就導致后續供求關系嚴重失衡、供大于求的狀態更加嚴重，對于全球原油市場而言非常不利。因此，金聯創原油高級分析師奚佳蕊認為，在雙方這種利空因素雙重疊加的作用下，油價還未下滑到底，最終很大可能會在25美元之內。

　　盡管如此，金聯創原油高級分析師奚佳蕊卻不認為此次油價下跌將如2014年油價崩盤一樣成為長期趨勢。她向第一財經記者分析稱，沙特增產的目的并不是希望油價下跌，之所以提高產量，是想要逼迫俄羅斯去繼續跟OPEC進行合作，所以一旦油價跌到了俄羅斯自身也覺得沒有辦法承受的程度時，很有可能會重啟減產協議。

　　俄羅斯為何執意抵制減產

　　此次事件的導火索是俄羅斯拒絕沙特提出的減產計劃，而俄羅斯為何執意抵制減產？這首先要回溯俄羅斯和美國的“宿怨”。奚佳蕊告訴第一財經記者，俄羅斯是一個大量依靠能源去拉動經濟的國家，美國及西方國家長期的制裁，導致其經濟大幅度滑坡。此后俄羅斯另辟蹊徑，在中國尋求合作，經濟也開始慢慢恢復，所以之前和OPEC的合作一直比較和諧。

　　那么這次為何俄羅斯又突然改變想法？在兩周前美國對俄羅斯重新進行了制裁，包括在能源方面繼續對俄羅斯進行控制，不讓俄羅斯再幫其他國家運輸，或者禁止俄羅斯本國的原油出口，“這樣一來就導致了俄羅斯強烈的不滿情緒，俄羅斯本來就減少了原油產量，把一部分的市場都讓給了美國，現在美國反過來又來制裁，那么在這種心態影響下，俄羅斯肯定會爆發，所以俄羅斯這次采取堅決不合作的態度。俄羅斯害怕它自己減少的份額被美國奪取，所以才不配合歐佩克的一個減產。” 奚佳蕊說道。

　　此外，有分析師認為，俄羅斯此舉是為了在油價暴跌后讓美國石油開采商受到成本壓力而減少頁巖油產量。頁巖生產商美國在全球市場不斷地搶占歐佩克和其盟友們的市場份額，美國已經在歐洲和亞洲市場搶占了本屬于歐佩克的許多市場份額。

　　由于俄羅斯此前便一直拒絕歐佩克提出的在今年底之前進一步減產的要求。因此俄羅斯最終拒絕減產的決定并不令人意外，市場人士表示：“俄羅斯的做法就是為了讓價格下跌到頁巖油生產商被擠出市場。而目前頁巖油市場，埃克森美孚等綜合性石油巨頭已宣布降低興趣，且已經出現了不少的破產案例。但對于OPEC+而言，由于減產計劃依賴于俄羅斯的參與，而俄羅斯退出使得情況正在朝最糟糕的方向發展。”

　　本次沙特報復性降價增產引起的恐慌，不僅在于對眼下油價暴跌的憂慮，還引起行業對2014年的回想：全球油價是否會重回2014年油價崩盤的噩夢？

　　金聯創石油首席研究員鐘健認為：“油價中因恐慌造成的價格泡沫已到了極度膨脹的時刻，但是這也恰恰說明是這次泡沫快要潰滅的時刻，是大跌行情發生轉機的前夜。”他指出，本次油價僅2天就跌去15美元，這種價格極端大跌狀態嚴重缺乏基本面支持，這與2018年油價大跌背后是美國金融危機爆發，資本市場中的資金流動性嚴重短缺不同,也與2014年下半年油價大跌背后的原因，即因“沃克爾規則”執行期將在2015年7月履行，強迫各金融資本瘋狂地從包括石油期貨市場中撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減產失敗以及沙特以降價、準備放量而形成的恐慌情緒造成的。

　　30美元/桶意味著什么

　　一桶原油約為158.98升，以當前WTI原油價格30.05美元/桶來計算，換算之后原油價格為0.19美元/L，即約1.319元人民幣/L。再看看礦泉水，以農夫山泉為例，1L農夫山泉礦泉水的價格約為人民幣9元，是國際原油價格的六倍，名副其實的“油不如水”。

　　原油價格“跌跌不休”，那么，各國產油的成本又是什么情況，目前“不如水”的油價是否到達產油國的承受臨界點？

　　根據2018年全球原油產量統計，美國原油產量高居世界第一，約占全球的13.2%，而美國、俄羅斯、沙特三國的產量占比全球將近40%，然而眼下，這三大產油國的情況卻不容樂觀。

　　奚佳蕊告訴第一財經記者，目前沙特的原油成本大約為10美元/桶，而俄羅斯去年公布的成本數據為45美元/桶，推算當前成本約為40美元/桶，油價40美元已經是俄羅斯能夠承受的較低價位了，至于美國，最低能夠承受的價位在20美元附近。

　　因此，當前油價跌至30美元，已經到達或接近了各國承受的臨界點。

　　但是，盡管國際油價暴跌，各原油生產國卻不能就此停止產出，而是將在虧本的情況下繼續生產。原油的生產成本通常包括油井租賃、運輸費用、干井成本、勘探成本等，此外還要加上資產減值、折舊損耗及攤銷、管理費用和稅收等。盡管油價下行，但一旦停止生產，前期的勘探開發和科研投入都將“打水漂”。

　　石油市場咨詢公司Facts Global Energy認為，如果原油價格跌至20多美元，俄羅斯會在三個月內做出妥協；但是如果價格保持在40多美元，俄羅斯要妥協可能需要長達一年的時間。俄羅斯可以容忍40美元/桶的油價，但不能容忍20多美元；低于50美元/桶的價格將對OPEC造成嚴重傷害，并且各方都會有強烈的妥協動力。

　　高盛認為，OPEC和俄羅斯已經開啟石油價格戰，可能會推動原油跌至20美元區間。價格戰完全改變了石油和天然氣市場的前景，高盛將第二、第三季度的油價預測下調至每桶30美元，后市預期甚至比2014年10月上一次價格戰啟動時更糟糕，因為公共衛生事件還在導致石油需求大幅下降。

　　對于未來油價走勢，隆眾資訊高級原油分析師李彥表示：“能夠確定的是，大跌之后必有大漲，只是修復時間長短的問題。沙特與俄羅斯的表態，近期值得密切關注。”