超級大崩盤！原油暴跌22%，國內商品期貨大面積跌停！美股期貨"熔斷"，日經跌超6%，石油版金融危機？

　　國際原油市場驚現罕見暴跌，原油價格一夜之間跌破40美元大關。

　　美國當地時間3月8日晚間，期貨夜盤剛剛開盤就出現驚人一幕，NYMEX原油期貨主力合約價格大幅低開，開盤價僅32.43美元/桶，相比前一個交易日的收盤價41.57美元/桶，跌幅達到21.99%，創下2016年2月份以來的四年新低。開盤之后，NYMEX原油價格仍在持續走低。

　　與此同時，ICE布倫特原油價格也出現了類似的走勢，價格同樣跌破了40美元/桶大關。

　　而在此之前，原油價格自年初以來已經連續走低。NYMEX原油價格在1月2日開盤時還有61.60美元/桶，1月8日達到年內最高點65.65美元/桶，隨后就開始直線下滑。如果以32.43美元/桶的開盤價計算，NYMEX原油價格的年內累計跌幅已經接近五成，達到47.35%。這意味著，原油價格在短短不到三個月的時間內已經“腰斬”。

　　油市恐慌也傳至股市，亞太股市早盤開盤大跌，日經225指數暴跌逾6%，韓國綜合指數大跌逾4%，恒生指數跌幅也超過了4%，A股相對頑強，跌幅不超過2%。

　　尤其是，上周五即3月6日，歷時兩天的OPEC+會議最終以未能達成任何減產協議宣告結束，這意味著從2017年開始的俄羅斯與OPEC的合作減產將會在2020年3月退出歷史舞臺，而此前市場認為最少要將100萬桶/日的減產延續至6月、甚至將減產擴大到至150萬桶/日的預期更是徹底落空，原油市場以數年來最大的單日跌幅宣泄著對于未來油價不看好的悲觀預期。

　　截止到當天收盤，NYMEX WTI 4月合約收盤下跌10.07%至41.28美元/桶，為2014年11月以來最大單日跌幅；ICE布倫特5月原油期貨合約收盤下跌9.44%至45.27美元/桶，創2008年12月以來最大單日跌幅。

　　國泰君安期貨原油首席研究員王笑認為，兩市原油的暴跌是市場對OPEC+減產預期完全落空的最悲觀反應，而在全球新冠病毒疫情仍在蔓延的當下，原油價格極可能迎來供需兩弱的格局。

　　而引發新一場暴跌的原因同樣與OPEC+會議有關。據外媒報道，沙特阿拉伯計劃下個月增加石油產量，日產量將超過1000萬桶。有知情人士透露，沙特4月份的原油產量可能會從本月的約970萬桶/日增至1000萬桶/日。

　　王笑指出，原油價格從年初下跌至今的原因是多樣化的，年初美伊沖突升級的預期落空是價格下跌的導火索，而對于2020年原油需求是否如預期般回升和OPEC+擴大減產效果的懷疑是市場對價格向下修正的主要原因，隨后突發性的新冠病毒疫情蔓延對于中國和全球的原油需求下滑影響則成為了市場最主要的做空邏輯。需要注意的是，在本次OPEC+減產會議之前市場主要的交易邏輯是：疫情影響原油需求，需求下滑利空價格從而觸發供應端收縮使原油價格獲得底部支撐；但在上周五OPEC+減產會議無果而終以后，原油價格的交易邏輯中最重要的供應收縮預期帶來的支撐不見了。

　　國內期貨市場多個品種開盤跌停

　　原油暴跌傳導至國內期貨市場，期貨市場3月9日開盤集體飄綠，能源化工板塊遭遇重挫，原油、燃油、瀝青、PTA、甲醇、乙二醇、聚丙烯、塑料等多個品種跌停。

　　在暴跌的恐慌情緒下，亞太股票市場在3月9日開盤之后也受到明顯的利空影響。

　　在A股市場，石油石化板塊多只股票出現大跌。中海油服(601808,股吧)（601808）、海油工程(600583,股吧)（600583）、衛星石化(002648,股吧)（002648）、中曼石油(603619,股吧)（603619）等跌幅均超過5%。

　　除了A股，亞太股市也持續下挫，日經225指數跌幅擴大至6.15%，韓國綜合指數跌超4%，澳大利亞ASX200指數一度跌超6%，印尼雅加達綜指跌0.22%，新西蘭NZSE 50指數跌近2%。

　　原油暴跌，后市又會如何？

　　東證衍生品研究院原油高級分析師安紫薇表示，OPEC+會議最后無協議收場，現有減產協議將在3月底到期。周末，沙特阿美大幅下調4月銷往各市場的OSP，表露增產之意，此舉或是表明沙特未來政策目標就此轉向市場份額為導向。減產保油價還是增產保市場份額，是短期利益和長期利益的權衡，在過去近20年的大多數情況下，OPEC大多選擇保證短期利益，產量政策會順應油價而調整。

　　上一次沙特采取“市場份額最大化”策略是在2014中至2016年底，沙特為了與快速增長的頁巖油爭奪市場份額而不斷增產，導致市場嚴重過剩，油價持續近兩年的熊市。從上一輪洗牌中活下來的頁巖油企業更具競爭力，想要實現抑制競爭對手的目的需要油價長時間維持在低位，對于沙特而言，需要承擔低油價導致的財政狀況惡化的壓力及因此而產生的國內動蕩的風險。

　　中長期來看，即使需求在COVID-19疫情之后逐步恢復，如果沙特等國轉向市場份額為導向的產量政策，油價也需要經歷較長時間的低位波動。

　　高盛宣布下調原油目標價，將2020年二季度和三季度的布倫特原油價格預期下調至30美元/桶，并警告布油可能會跌至20美元/桶左右。高盛稱，沙特阿拉伯大幅削減官方售價及俄羅斯不愿被迫接受減產協議的事實表明，歐佩克+立即達成協議的可能性很低。

　　有“末日博士”之稱的努里爾·魯比尼（Nouriel Roubini）也發聲表示，上周五俄羅斯通過拒絕與歐佩克+的減產協議，以增加對美國頁巖油商的市場壓力。這一行動刺激了沙特在美國與歐洲市場大打價格戰，報復俄羅斯同時也直接打擊美國長期高負債經營的頁巖油生產商，并致使其迅速破產清算，從而引發全美范圍內的信貸危機與經濟衰退。

　　不過，后市或許仍然存在轉機，有報道稱，OPEC代表透露，OPEC+技術委員會會議將于3月18日繼續舉行。

　　東北證券(000686,股吧)首席經濟學家付鵬(博客,微博)認為，上周五的會議上OPEC部長忽然臨時變卦，要求更多的減產幅度和要求俄羅斯承擔更多的分配，俄羅斯甩袖而去，兩邊斗氣開始，OPEC用不在限制來威脅俄羅斯來重回談判桌，這種方式極大的加大了油價的波動和不確定。

　　他表示，并不認為OPEC+真的解體，這樣的斗氣絕不可持續，看當下要向著2015年那次最差的方向發展，但在未來也隨時有可能忽然峰回路轉的情況，比如忽然沙特和OPEC又做出了妥協來接受俄羅斯可以接受的條件，或者OPEC單獨行動等等，這都是被逼到不得已上隨時可能發生的變故，唯一能做的就是緊緊盯著OPEC和俄羅斯的接觸和發生，隨時來應對可能的變化。

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