立足中藥、生物藥，進軍疫苗領域，步長制藥的轉型升級之道

　　醫藥行業是我國國民經濟的重要組成部分，在整個消費市場中有著舉足輕重的地位。進入2019年，"一帶一路"戰略全面推進，健康中國2030戰略全面實施，國際市場需求回暖，國內健康消費升級加快，醫藥工業將呈現企業創新更加活躍，行業洗牌持續加劇等趨勢。

　　當下，中國醫藥(600056,股吧)行業正迎來一場根本性的變革。除《產業目錄》出臺鼓勵“天然藥物開發和生產”，將中藥列為重點支持項目外，近期“4+7”帶量采購擴圍工作的全面鋪開，更是打破了以往的藥品價格體系、銷售模式等，將重塑整個醫藥市場格局，對仿制藥行業造成深遠的影響，同時亦將進一步增強專利中藥在市場上的競爭力。這是一個機遇和挑戰并存的行業契機，醫藥企業有公平競爭的優越發展環境，也有愈加嚴格規范的監管要求。

　　正所謂“優者勝，劣者汰”，未來企業的創新能力和產品質量問題必定是市場和消費者所關注的，也是所有醫藥企業實現可持續發展的核心競爭力。在國家宏觀經濟環境的發展和行業發展趨勢的前提下，在國家“一帶一路”戰略思想的指導下，步長制藥(603858,股吧)牢牢把握住行業發展契機，以創新、全方位發展為核心，制定了逐步從本土化企業向全球化企業轉型，從中藥向生物藥轉型的發展戰略。

　　在步長制藥近二十年的發展中，公司構建了清晰的發展戰略--“聚焦大病種、培育大品種”，以專利中成藥為核心，致力于中藥現代化，充分發揮了中藥在心腦血管這一“大病、慢病”領域中的重要作用，形成了立足心腦血管市場、覆蓋中成藥傳統優勢領域、聚焦大病種、培育大品種的立體產品格局，是國內最大的心腦血管中成藥生產企業。

　　公司以“腦心同治論”為理論基礎，充分發揮中藥在心腦血管用藥領域中的重要作用，培育出了腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復方腦肽節苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環口服溶液等七個知名獨家專利品種，治療范圍涵蓋中風、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常見心腦血管疾病。作為中藥專利處方藥龍頭企業，公司的主要產品心腦血管和在婦科用藥領域具有較強的競爭力。其中，公司獨家婦科用藥產品“紅核婦潔洗液”為國家中藥三類新藥。在兒科、抗腫瘤、泌尿消化、骨關節及呼吸系統等方面公司也實現了產品覆蓋，擁有前列舒通膠囊、肝爽、咳露口服液、夏桑菊顆粒等暢銷產品。

　　面對愈加復雜的醫藥環境，步長制藥相應制定了三大轉型戰略布局，一是從營銷型驅動向產品型驅動、向科技型公司轉型；二是由中成藥向生物藥、化藥、醫療器械、互聯網醫藥等全產業轉型；三是由中國本土化向全球化轉型為目標，穩步實現生物制藥戰略規劃。

　　步長制藥生物制藥轉型主要布局實體瘤、乳腺癌等領域，目前有10項生物制品正在研發，部分制品已進入臨床II期至III期階段，覆蓋腫瘤、骨質疏松、貧血、關節炎、心腦血管等范圍。此外，生物藥在研項目已申請專利5項，其中4項已獲專利授權，同時已獲得合作授權使用5項獨家專利。現步長制藥已成功自主研發及引入多項具有自主知識產權的創新生物藥，擴大及加快創新藥及有價值的生物相似藥的研發布局。

　　步長制藥重視在研藥物的核心專利的保護，以及圍繞產品進行長期的專利布局，2019年上半年，公司新增專利申請10件，成功獲得授權專利15件，其中發明專利1件，已擁有294件國家專利。公司目前在研產品近220個，隨著研發的進一步深入，公司還將擁有更多的專利產品。

　　此外，轉型中的步長制藥還正式進軍疫苗領域。1月17日，步長制藥發布公告稱，對南京華派生物醫藥有限公司進行增資，增資完成后，步長制藥將控股南京華派。

　　控股南京華派后，步長制藥還間接控股了南京華派旗下有三家全資子公司，分別是浙江天元生物藥業有限公司、泰州賽華生物科技有限公司和無錫華派生物科技有限公司。值得一提的是，在去年11月9日之前，浙江天元的控股股東還是一家名為“SETFIRST LIMITED”的公司，而后者正是葛蘭素史克旗下子公司。

　　也就是說，通過這筆并購，步長制藥間接得到了葛蘭素史克在中國的疫苗業務，這將為步長制藥的技術、全球影響力和戰略推進層面帶來巨大價值，成為步長制藥轉型路的關鍵一步。

　　生物制藥轉型之路并非毫無前例。同為中醫藥企業，長春高新(000661,股吧)主營業務為公司的主要產品為聚乙二醇重組人生長激素注射液、重組人生長激素、注射用重組人促卵泡激素、凍干水痘減毒活疫苗、人用狂犬病疫苗、血栓心脈寧片、銀花泌炎靈片等各類重組人生長激素產品。長春高新旗下控股子公司金賽藥業持股比例提高到99.5%，主營生長激素的粉針、水針和長效制劑全系列，是長春高新核心盈利來源，盈利貢獻近70%。

　　2019年，長春高新預計歸屬股東凈利潤16.1億元-18.12億元，同比增長60-80%，同時公司近年來的凈利潤增速在26%-54%之間，凈利潤平均增速約為35%。對比中藥概念股13-15倍的平均市盈率，生物制藥轉型后的長春高新受益于生物（疫苗）概念股35倍的平均市盈率，疊加近十年凈利潤增速維持在25%-30%的成長性，長春生物股價從2006年7元/股上升到如今511元/股，上漲近73倍，目前公司市值1100億、市盈率62倍。

　　步長制藥董事長趙濤表示，公司將發揮原有全球的天然藥、中藥處方專利藥戰略的優勢，踐行全新的生物制藥戰略，以醫藥電商、OTC為平臺，全力打造生物制藥全產業鏈，成為中國醫藥行業龍頭企業、全球優秀的制藥企業，實現“中國的強生、世界的步長”。

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