龍頭券商優勢凸顯，鵬華證券龍頭ETF今日重磅首發

　　一直以來，證券行業以其高彈性的特征受到投資者的關注，過去每一輪牛市中，證券行業都擁有可觀的漲幅。近年來，我國進入存量經濟時代，行業內競爭加劇，龍頭效應日益凸顯，證券行業也不例外。11月29日，證監會網站發布了“關于政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號（財稅金融類280號）提案答復的函”，提到《關于做強做優做大打造航母級頭部券商，構建資本市場四梁八柱確保金融安全的提案》。在政策的大力支持下，龍頭券商的發展有望駛入快車道

　　近年來，證券行業的競爭格局發生了巨大的變化：行業集中度快速提升，尤其是利潤的集中度遠高于收入集中度；龍頭券商與中小券商的盈利分化逐步加劇。主要原因在于證券公司的商業模式逐步由牌照驅動（經紀、投行業務）向資產驅動（自營、直投、融資融券、股票質押等業務）轉變，其收入增長也主要依賴于凈資本的擴張，而龍頭券商在凈資本的存量及增量方面均具備顯著的優勢。以權益融資為例，2015年以來，前10大券商的權益融資額占比超過50%，前20大券商占比超過70%。龍頭券商具備顯著的融資優勢，可以進行快速的規模擴張。除此之外，在證監會分類監管的背景下，分類評級結果將顯著影響證券公司的風險控制標準，高評級龍頭券商充分受益，龍頭券商的馬太效應進一步放大。

　　在談到龍頭券商的競爭優勢時，鵬華基金量化研究副總監陳龍表示，從資本市場表現來看，2018年以來，以中信證券(600030,股吧)為代表的部分龍頭券商已經開始逐步從估值折價走向估值溢價，其相比行業指數也獲得了顯著的超額收益；另一方面，中小券商的估值也開始向行業收斂，部分中小券商面臨估值回歸的壓力。這也表明資本市場開始逐步反映證券行業格局的變化，后續有望看到估值溢價逐步擴散至更多的龍頭券商。

　　記者了解到，鵬華基金今日正式公告旗下鵬華國證證券龍頭ETF已于12月9日正式啟動發行，該產品跟蹤國證證券龍頭指數，資料顯示，國證證券龍頭指數包含25只券商龍頭個股，與中證證券公司指數相比，前10大權重股之和為73%，個股集中度更高。龍頭券商的概念正順應此次監管希望打造航母級券商的愿望，鵬華國證證券龍頭ETF未來或將成為投資者分享龍頭券商大發展的有力投資工具。

　　2019年，鵬華基金正式推出ASHARE指數基金品牌，包含旗下全部被動指數型基金產品，打造跨市場（滬深港）多元指數產品平臺。鵬華基金指數投資團隊深耕細作，快速應對市場變化，布局諸多細分行業指數基金，已成為品種豐富、專業多元的指數基金供應商，滿足投資者多元化的指數投資需求。2019年以來，鵬華基金已陸續發行了酒ETF、國防ETF等行業ETF產品，未來國證證券龍頭ETF的發行，也將繼續完善行業指數產品布局，豐富ASHARE指數基金品牌。

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