第三季度凈利潤預降40%-50%，萬達電影的“寒冬”困境

　　來源：華牛原創 作者：孫麗

　　導讀

　　近年來，影視行業受市場影響出現明顯下滑趨勢。2019年上半年，全國電影市場票房311.7億元（剔除服務費為287.5億元），同比減少2.7%，觀影人次8.1億次，同比減少10.3%。

　　在影院增加、觀影人次下降的壓力下，萬達電影(002739,股吧)營收增速不斷放緩。就重組前數據來看，2016年至2018年，萬達電影營收分別為112.09億元、132.3億元和140.88億元，同比增速為40.1%、18.02%和6.49%，放緩速度明顯。

　　第三季度凈利潤預降40%-50%

　　10月14日，萬達電影發布2019年前三季度業績預告，公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.76億元-9.70億元，同比下降50%-60%。其中，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2.82億元-3.39億元，同比下降40%-50%。

　　萬達電影表示，報告期，公司控股子公司萬達影視傳媒有限公司(以下簡稱“萬達影視”)去年同期主投、主控影片較多，電影制作行業存在年度內業績實現的不均衡性，本報告期萬達影視主控影片較少且部分票房不及預期，同時受游戲行業及版號申請管控的影響，報告期內萬達影視游戲發行及相關業務收入同比下降，導致公司業績變動較大。

　　此外，2019年前三季度，全國電影票房和觀影人次均同比下降，但銀幕數量依然保持增長態勢，單銀幕產出進一步降低，行業毛利率整體下滑，導致公司票房收入和利潤較去年同期有所減少。

　　同日，公司還發布公告，公司于10月11日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》，中國證監會依法對公司提交的《上市公司發行可轉換為股票的公司債券核準》行政許可申請材料進行了審查，現需要公司就有關問題作出書面說明和解釋，并在30日內向中國證監會行政許可受理部門提交書面回復意見。

　　影院建設、盈利皆遇瓶頸

　　對于業績下滑，萬達電影的解釋是，受票房收入下降、單銀幕產出持續下滑以及報告期內主控影片上映較少等因素影響，與大環境的影視寒冬有關。

　　2019年上半年，萬達電影營收及利潤雙雙下滑，凈利潤下滑幅度尤其大，達到61.88%。萬達電影對此解釋稱，這是由于票房收入下降、單熒幕產出持續下滑等。這兩項可以追溯至萬達電影持續多年的院線業務。

　　半年報顯示，萬達電影在報告期內的觀影收入為46.6億元，廣告收入為11.4億元，商品、餐飲銷售收入9.3億元，這三者與院線相關的業務占萬達電影總營收比重達89%。但與去年同期相比，院線相關業務營收有明顯下降。

　　從業務面上看，截止至2019年上半年，公司國內新增影城25家，擁有已開業影城617家。2018年11月，萬達電影在投資者關系活動記錄中曾表示，未來幾年公司將保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市場占有率。但以2019年上半年的數據來看，這一目標達成起來有難度。

　　不僅影院建設遭遇瓶頸，萬達電影已建成的影院盈利狀況也令人堪憂。2015年資產重組時，萬達電影曾募集配套資金，其中10億元被投入至“影院建設項目”中，且在2016年底，項目已經達到了預定使用狀態。

　　募集資金時，萬達電影曾承諾，項目的年均利潤總額達到1.5億元。但2019年上半年，該項目僅實現盈利655.6萬元，與預期相差6673.9萬元，留給下半年相當大的壓力。公司對此解釋為，部分新建影院仍處于市場培育期，以及市場競爭激烈導致部分影城收益下降。

　　某種程度上講，萬達電影的院線業務營收下滑與影視行業大環境不景氣息息相關，2019年上半年度，全國電影市場票房收入為311.7億元，同比下降2.7%；觀影人次8.1億元，同比減少10.3%。

　　結語

　　影院分布不均衡，同質化嚴重，經營能力弱也是普遍存在的問題。數據顯示，2018年票房前10名的影院主要集中在北京、上海、廣州3個城市，票房前50名的影院也主要集中在一二線大城市。

　　經歷過泡沫增長，整治亂象，內容監管等，今年上半年以來，電影市場的寒冬氣息更濃。對于萬達電影來說也感受到寒意。

　　萬達電影的危機困局，折射出整個行業的寒冬困境，橫店影視(603103,股吧)、金逸影視(002905,股吧)等上市影管公司2018年亦在營收和凈利上有不同程度的下滑。