標(biāo)普納A+富時(shí)擴(kuò)容 蘇寧易購等白馬股迎來價(jià)值投資時(shí)代

　　隨著國際指數(shù)納入A股和擴(kuò)容加速，外資流入速度顯著提升。9月23日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)納入A股的決定首次生效，1099只中國A股正式納入標(biāo)普新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)。

（圖：標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司）

　　與此同時(shí)，9月23日開盤前，富時(shí)羅素季度調(diào)整名單也正式生效。此次富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容是富時(shí)羅素A股納入計(jì)劃第一階段的第二步。正式生效后，A股在相應(yīng)指數(shù)中的納入因子將從5%提升至15%。

　　據(jù)外界測(cè)算，本次標(biāo)普道瓊斯納入A股及富時(shí)羅素二次擴(kuò)容，預(yù)計(jì)將為A股帶來超千億“被動(dòng)+主動(dòng)”資金的流入。

　　外資風(fēng)靡A股

　　今年以來，國際指數(shù)紛紛宣布對(duì)A股擴(kuò)容。近期除了標(biāo)普道瓊斯及富時(shí)羅素之外，11月MSCI將執(zhí)行第三階段擴(kuò)大納入的決定。隨著外資的不斷涌入，A股正成為多方資金爭奪和博弈的戰(zhàn)場(chǎng)。

　　受此影響，進(jìn)入9月以來，北向資金無視盤面波動(dòng)持續(xù)加倉。Choice數(shù)據(jù)顯示，9月前三周北向資金累計(jì)凈流入607.68億元，已經(jīng)超過今年1月份的606.88億元，月度凈流入創(chuàng)歷史新高。招商證券(600999,股吧)指出，在各大指數(shù)相繼納入A股或擴(kuò)容的提振作用下，北上資金流入規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。

　　此外，A股外資準(zhǔn)入便利性也在進(jìn)一步提升。9月10日，國家外匯管理局決定取消QFII和RQFII投資額度限制。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，QFII和RQFII額度限制取消有利于吸引更多的海外資金進(jìn)入我國股債市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將帶來更多境外長期資金。

　　消費(fèi)龍頭備受外資期待

　　隨著A股市場(chǎng)不斷開放，中金公司測(cè)算未來5-10年外資持股比例有望達(dá)到10%左右或以上，外資的配置思路也逐步清晰。

　　川財(cái)證券指出，從行業(yè)的角度來看，在指數(shù)納入調(diào)整生效日前后，外資歷來相對(duì)偏好的具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和較高盈利增速的消費(fèi)和金融板塊。

　　以蘇寧易購為例，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，蘇寧易購2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1355.71億元，同比增長22.49%，同期歸母凈利潤為21.39億元。在估值方面，蘇寧易購最新動(dòng)態(tài)市盈率為10倍，具有較高的安全邊際，估值優(yōu)勢(shì)凸顯。

（圖：蘇寧總部）

　　值得注意的是，蘇寧易購此前曾雙重入圍MSCI和富時(shí)羅素指數(shù)，此次又被納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，并躋身權(quán)重最高的100只股票之列。蘇寧易購連續(xù)入選全球重量級(jí)指數(shù)，并擁有較高的權(quán)重，其背后是資本市場(chǎng)對(duì)蘇寧智慧零售發(fā)展成果的高度認(rèn)可及青睞。

　　在企業(yè)利潤規(guī)模和未來成長空間上，蘇寧易購均是頗具長期投資價(jià)值的代表性個(gè)股。即便在此前大盤持續(xù)震蕩的情況下，蘇寧易購依然表現(xiàn)平穩(wěn)。此外，蘇寧易購還坐擁消費(fèi)升級(jí)尤其是低線市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)、零售業(yè)態(tài)升級(jí)轉(zhuǎn)型的多重紅利。

　　申萬宏源(000166,股吧)證券所認(rèn)為，蘇寧智慧零售戰(zhàn)略進(jìn)入紅利釋放期，線上實(shí)現(xiàn)流量聚合和品類擴(kuò)展，線下構(gòu)建差異化消費(fèi)場(chǎng)景競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，零售云賦能深化，加速下沉低線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，物流和金融等業(yè)務(wù)完善生態(tài)閉環(huán)，整體盈利能力提升。

　　公司治理方面，自2004年上市以來，蘇寧連續(xù)14年在深交所信息披露考核中獲得A等級(jí)。今年3月，蘇寧易購憑借在企業(yè)管理及社會(huì)責(zé)任等方面的優(yōu)異表現(xiàn)，再次獲得MSCI ESG評(píng)級(jí)AA級(jí)，超過亞馬遜、Ebay等全球同業(yè)公司。

　　從長期來看，A股國際化程度的不斷加深，將促進(jìn)境內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)一步與國際成熟的機(jī)構(gòu)投資者接軌，優(yōu)化A股投資環(huán)境，引導(dǎo)價(jià)值投資回歸。而類似蘇寧易購這樣具有長線投資價(jià)值的龍頭企業(yè)更有希望獲得外資重點(diǎn)關(guān)注。

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