一場辱人智商的財(cái)務(wù)造假

　　編輯 劉肖迎 廖影

　　春雷響，萬物生。

　　今年春天的尾巴也響了一聲雷，這一聲雷劈沒了299億的資金，也撕破了一家千億中藥帝國的臉面。

　　康美是A股最有名的中藥企業(yè)之一，關(guān)于康美藥業(yè)(600518)財(cái)務(wù)造假的說法由來已久，2012年就引起了全民討論。

　　在漲即正義的二級市場中，康美的形象依然是“醫(yī)藥白馬股”。

　　股價(jià)最高之時(shí)，康美藥業(yè)的市值達(dá)到了1400億。去年10月，康美藥業(yè)股價(jià)暴跌，關(guān)于其財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑再次從四面八方涌來。12月，康美藥業(yè)被調(diào)查，調(diào)查至今還沒有定論。

　　4月30日，年報(bào)已不能再拖，丑媳婦終于見了公婆。而康美藥業(yè)造假情節(jié)之惡劣，足以將它永遠(yuǎn)得釘在資本市場的恥辱柱上，再也不得翻身。

　　康美藥業(yè)毫無懸念得跌停了，曾經(jīng)的千億市值僅剩下了475億。

　　01

　　侮辱智商的造假

　　康美藥業(yè)會被質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假是因?yàn)樗�的�?cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在以下特征：

　　多個(gè)信號預(yù)警，康美會暴雷一點(diǎn)都不稀奇。

　　4月30日，康美藥業(yè)將2017年大部分會計(jì)數(shù)據(jù)推翻，親自下場打臉，可以說是造假實(shí)錘了。

　　動輒幾百億的數(shù)據(jù)差距，康美竟然輕描淡寫得稱之為會計(jì)差錯(cuò)，極力否認(rèn)財(cái)務(wù)造假，將鍋推給了財(cái)務(wù)人員和審計(jì)師。康美藥業(yè)實(shí)控人兼董事長馬興田甚至解釋說：“市場比較關(guān)注的貨幣資金減少299億元的問題，并不是一筆勾銷，而是大部分轉(zhuǎn)為存貨了，我們的存貨還是很有價(jià)值的”。

　　有人對此評價(jià)：作為一個(gè)財(cái)務(wù)人，我感覺智商受到了侮辱；作為一個(gè)投資者，我感覺受到了愚弄。

　　是真的出現(xiàn)了差錯(cuò)，還是公然侮辱大眾的智商？

　　差錯(cuò)變更中，存貨和貨幣資金變動巨大。市界下面將以這兩個(gè)科目為例，分析這樣的差錯(cuò)在2017年發(fā)生而又未被發(fā)現(xiàn)的概率有多大。

　　假設(shè)康美藥業(yè)發(fā)生了一筆交易，采購了一筆存貨，而忘記了做這一筆賬。存貨入庫卻未入賬，資金已交付也未入賬。此時(shí)賬面上會出現(xiàn)存貨少計(jì)，而貨幣資金多計(jì)的情況。

　　02

　　財(cái)會審計(jì)師齊犯錯(cuò)？

　　從上市公司來說，財(cái)務(wù)人員每個(gè)月會收到銀行的對賬單，將銀行的對賬單和自己的賬戶進(jìn)行核對。也許每月發(fā)生的交易筆數(shù)過于龐大，財(cái)務(wù)人員核對起來比較困難，但是存款余額起碼要核對一下吧。公司的出納、會計(jì)師、財(cái)總竟然在一整年的時(shí)間里都沒發(fā)現(xiàn)。

　　一家上市公司的財(cái)務(wù)人員如果業(yè)務(wù)能力這么差，整個(gè)財(cái)務(wù)部門都可以裁撤了。

　　市界曾致電康美藥業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)，電話處于無人接聽狀態(tài)。市界咨詢了其他會計(jì)事務(wù)所的審計(jì)人員，審計(jì)人員表示貨幣資金科目的審計(jì)相對比較可靠，因?yàn)樽C據(jù)來自非關(guān)聯(lián)的第三方，即銀行。

　　審計(jì)人員根據(jù)企業(yè)年末賬面銀行存款余額制作函證，發(fā)給銀行核對、確認(rèn)。銀行進(jìn)行核對后反饋審計(jì)人員。理論上，只有在收到銀行確認(rèn)無誤的函證之后，才會出具報(bào)告。即使出具報(bào)告的時(shí)間很緊張，函證沒有收到，審計(jì)人員也會得到銀行人員的電話確認(rèn)。一般來說賬上調(diào)整未達(dá)帳項(xiàng)后的數(shù)目、銀行對賬單和函證三個(gè)數(shù)字是統(tǒng)一的。

　　會計(jì)師事務(wù)所既然對2017年年報(bào)數(shù)據(jù)出具了標(biāo)準(zhǔn)意見的審計(jì)報(bào)告，大概率表明會計(jì)師事務(wù)所從銀行取得了關(guān)于康美貨幣資金為341.52億元的各項(xiàng)證據(jù)。

　　一家公司的多個(gè)財(cái)務(wù)人員和公司審計(jì)師一起出了這么大會計(jì)差錯(cuò)的概率極低，就好比轉(zhuǎn)角遇到愛。

　　因此，市界更傾向于認(rèn)可2017年年底賬戶上確實(shí)有341.52億元資金的可能性。

　　既然如此，康美藥業(yè)為何要自己打臉，稱2017年底賬上只有42億元貨幣資金呢？

　　結(jié)合康美藥業(yè)大存大貸，不做理財(cái)，市界猜測這299億元的資金很可能是過橋資金。

　　2018年貨幣資金僅剩18.39億元，2018年為何沒有過橋資金？或者說原來的過橋資金從哪兒跑了呢？

　　市界注意到，2018年增加較多的資產(chǎn)有其他應(yīng)收款、在建工程、固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)。而審計(jì)會出具保留意見和這幾項(xiàng)科目都有關(guān)系。

　　以其他應(yīng)收款為例，2018年，康美藥業(yè)的其他應(yīng)收款為92.28億元，比應(yīng)收賬款還高出了近30億，其中向關(guān)聯(lián)方提供且未收回的金額為88.79億元。

　　企業(yè)的其他應(yīng)收款與經(jīng)營活動無關(guān)，是個(gè)包羅萬象容易大做文章之地，理論上，公司完全可以通過常年掛賬其他應(yīng)收款，將資金轉(zhuǎn)出。

　　康美藥業(yè)的年審中，會計(jì)師事務(wù)所表示不能確定對關(guān)聯(lián)方提供資金發(fā)生額及余額的準(zhǔn)確性。

　　究竟過橋資金有沒有通過某些科目流出上市公司體外，就不是外界所能知曉的了。

　　03

　　存貨仍有雷

　　再來看存貨，新增了存貨沒記賬，還盤點(diǎn)不出來的概率同樣微乎其微。

　　2017年的存貨由157億元更正為352億，增加了195億，按照康美的說法，只是少做了這筆賬，導(dǎo)致存貨被少計(jì)。

　　市界發(fā)現(xiàn)相差的這195億中，有超過170億被計(jì)入了庫存商品中。既然是庫存商品必然已經(jīng)完成全部生產(chǎn)過程并已經(jīng)驗(yàn)收入庫。換句話說，隨時(shí)可以銷售。

　　2017年更正前的庫存商品價(jià)值74.68億元，更正后的數(shù)字是252.92億元。在庫存商品沒有發(fā)生較大單價(jià)變化時(shí)，兩百多億的庫存商品的占地面積是七十多億庫存商品的三倍還多。

　　上述審計(jì)人員稱庫管雖然不會每個(gè)月盤點(diǎn)，但公司理應(yīng)在年中組織全面的盤點(diǎn)，年末會和審計(jì)人員一同盤點(diǎn)。

　　這盤點(diǎn)人員得多瞎才能發(fā)現(xiàn)不了呢？和存貨盤點(diǎn)相關(guān)的人員是不是也該被革職查辦了？

　　無論是存貨還是貨幣資金發(fā)生巨額差錯(cuò)而不被發(fā)現(xiàn)的概率幾乎沒有，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假還想洗白的嘴臉實(shí)在太丑陋。

　　很多上市公司在暴雷之前都有“前科”，康美也有大把的黑歷史，多次卷入行賄事件。一次不忠百次不容。騙過你的公司，千萬不要相信它能夠“改邪歸正”。

　　康美的雷還沒有暴完。

　　2018年存貨達(dá)占總資產(chǎn)的比例高達(dá)45.84%，其中庫存商品占總資產(chǎn)的比例達(dá)到了35.7%。馬董事長稱存貨（大概率說的是庫存商品）非常值錢。

　　雖然很少聽到中藥材的保質(zhì)期，但時(shí)間久了很多中藥也會失效，并不是越久越值錢，即使是人參也是在土地里生長得越久越值錢，而不是放倉庫里越久越值錢，仍然存在減值的可能性。

　　高達(dá)266億元的庫存商品，即使只計(jì)提2個(gè)百分點(diǎn)的減值準(zhǔn)備，也將對凈利潤產(chǎn)生5億左右的影響，按照2018年的11.35億扣非凈利潤來看，影響超過了40%。

　　康美的下一個(gè)雷可能就是存貨減值。

　　康美藥業(yè)天雷滾滾，請大家伙兒避而遠(yuǎn)之。

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