國務院吹風會：貨幣政策沒收緊也沒放松，外界對政治局會議有誤讀

　　宏觀政策是松緊適度，政策取向沒變化。在4月25日的國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長劉國強、中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰明確表示外界對4月19日政治局會議精神存在誤讀。

　　宏觀寬松政策結(jié)束？這是曲解誤讀。

　　“中央政治局在分析一季度經(jīng)濟形勢的時候，要求貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預調(diào)微調(diào)，沒有提出改變貨幣政策取向。”4月25日，人民銀行副行長劉國強在國務院政策例行吹風會上談到最新的宏觀政策時強調(diào)。

　　劉國強指出，現(xiàn)階段貨幣政策取向是穩(wěn)健， 操作方法是相機抉擇、預調(diào)微調(diào)， 操作目標是松緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

　　有觀點誤讀政治局會議精神

　　4月19日，中央政治局分析了一季度經(jīng)濟，提出一季度經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、好于預期，開局良好。

　　會議要求堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風險，堅決打好三大攻堅戰(zhàn)。宏觀政策要立足于推動高質(zhì)量發(fā)展，更加注重質(zhì)的提升，更加注重激發(fā)市場活力，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。

　　由于此次會議沒有重申經(jīng)濟六穩(wěn)“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期”，坊間有專家解讀稱“寬松政策正在遠去”。

　　對此，人民銀行副行長劉國強、人民銀行貨幣政策司司長孫國峰都強調(diào)“這是對中央政治局會議精神的一個誤讀”。

　　劉國強指出，現(xiàn)階段中國貨幣政策取向是穩(wěn)健， 操作方法是相機抉擇、預調(diào)微調(diào)，我們的操作目標是松緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

　　“我們既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性泛濫。我想這也是黨中央、國務院的要求。”劉國強說。

　　劉國強表示，如果某一天央行開展“逆回購”或者“麻辣粉”中期借貸便利操作，這并不意味著貨幣政策大的方向轉(zhuǎn)了，要轉(zhuǎn)向?qū)捤闪耍�而僅僅是對短期流動性進行調(diào)節(jié)，因為短期流動性受各種因素影響每天都會有波動，所以短期內(nèi)需要調(diào)節(jié)，但這不是一個大方向的改變。

　　反過來，如果央行好幾天不做“逆回購”操作，也不意味著貨幣政策要收緊了，因為不做意味著已經(jīng)合理充裕，就沒有必要操作，不意味著就轉(zhuǎn)向收緊。如果說政策一年變來變?nèi)ズ脦状危�一會兒緊，一會兒松，誰也受不了。

　　宏觀政策取向沒有變

　　宏觀政策包括財政政策、貨幣政策等，分為3類，即寬松、中性、偏緊。寬松的話，即財政大量減稅，大幅增加財政赤字率，貨幣大幅放水；反之是偏緊；中性即不松不緊。

　　今年政府工作報告要求，廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。換句話說，M2增速等于名義GDP（未去掉價格的增速）。即M2增速，等于實際經(jīng)濟增速，加上價格指數(shù)。

　　實際情況是2019年一季度GDP名義增速為7.4%，一季度全國CPI（居民消費價格指數(shù)）比去年同期上漲1.8%，2019年3月末M2的增速是8.6%，社會融資規(guī)模存量同比增長10.7%。顯然M2增速未遠遠大于名義GDP增速(實際GDP增速與GDP平減指數(shù)，CPI可以作為GDP平減指數(shù)參照)

　　中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰指出，3月末M2增速，社會融資規(guī)模存量同比增速， 與名義GDP增速基本匹配，應當說以適度的貨幣增長支持了高質(zhì)量的經(jīng)濟發(fā)展。一季度人民幣貸款新增5.81萬億元，同比多增9526億元，多增部分主要是投向了民營和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。

　　總的來看，今年以來人民銀行采取了一系列符合實際的有力措施，有效應對了社會信用收縮壓力，保持了流動性合理充裕和貨幣信貸合理增長，避免了金融和實體經(jīng)濟競相收縮，有效改善了市場預期，促進了國民經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)開局。

　　當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢依然錯綜復雜，不確定性因素還比較多。在這種情況下穩(wěn)健的貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預調(diào)微調(diào)，滿足經(jīng)濟運行在合理區(qū)間的需要。

　　“應當看到，穩(wěn)健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度，原來并沒有放松，現(xiàn)在也談不上收緊，始終與名義經(jīng)濟增速相匹配，有利于支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展，促進經(jīng)濟金融的良性循環(huán)。” 孫國峰說。

　　人民銀行副行長劉國強再次指出，判斷貨幣政策要記住四個字“松緊適度”。怎么判斷“松緊適度”？可以從流動性發(fā)揮作用的效果看流動性是松了還是緊的，比如說看某種價格是漲了還是跌了，也可從貨幣政策的操作來判斷是緊了或者是松了。

　　（編輯：周上祺）