阿里、蘇寧、云鋒基金等完成并購愛康國賓 私有化后如何定位

每經記者張瀟尹吳凡每經編輯胥帥

愛康國賓的私有化順利落地。天眼查信息顯示，3月11日，愛康國賓主體公司愛康國賓健康管理集團有限公司已完成并購融資，投資方為阿里巴巴、蘇寧易購、云鋒基金、博裕資本，具體融資金額尚未披露。

3月12日，蘇寧易購方面向《每日經濟新聞(博客,微博)》記者表示：“本次并購以阿里為主，公司對此暫不作回應。”

梳理此次并購的買方團背景不難發現，除了愛康國賓董事長張黎剛、副董事長何伯權等原有股東外，淘寶中國控股TreasureCottage、云鋒基金和博裕資本，均與阿里巴巴關系密切。

阿里持股不超過23.8%

此前，《每日經濟新聞》曾報道愛康國賓的私有化進入實質性階段。今年1月18日，愛康國賓發布公告宣布私有化完成。公告稱，IkangHealthcareGroup，Inc.將從美國納斯達克交易所退市，愛康國賓的美國存托股票（ADS）也將停止交易。

1月14日，蘇寧易購（002024，SZ）發布公告稱，子公司蘇寧國際計劃出資5000萬美元，參與投資設立基金YunfengIKCo-invest,L.P.。

基金計劃于2019年1月通過YunfengIKInvestmentLimited（以下簡稱YunfengIK）簽署協議，認購IKHealthcareHoldingsLimited（以下簡稱Holdco）的股份，同時參與認購的還有阿里旗下兩家子公司——淘寶中國控股和TreasureCottageLimited。

公告顯示，Holdco及其全資子公司IKHealthcareInvestmentLimited（以下簡稱Parentco）將以YunfengIK、淘寶中國控股、TreasureCottageLimited以及其他投資人的投資款完成愛康國賓集團公司股票退市相關交易，其中，基金的出資不超過1.22億美元，淘寶中國控股出資不超過2.68億美元，TreasureCottageLimited出資不超過8922萬美元。

此次Parentco收購愛康國賓交易金額約15億美元（不考慮異議股份的最終收購單價），其中約11.4億美元由基金、淘寶中國控股、TreasureCottageLimited等投資方通過認購Holdco股份現金支付給Parentco，其余約3.6億美元由愛康國賓大股東張黎剛、何伯權和其各自的關聯公司以其現持有的相應愛康國賓股份置換Holdco的股份。

3月12日，蘇寧易購方面向《每日經濟新聞》記者表示：“本次并購方以阿里為主，公司對此暫不作回應。”

事實上，梳理此次并購的買方團背景不難發現，除了愛康國賓董事長張黎剛、副董事長何伯權等原有股東外，淘寶中國控股、TreasureCottage、云鋒基金和博裕資本，均與阿里巴巴關系密切。其中，淘寶中國控股與TreasureCottage均為阿里旗下子公司；云鋒基金為馬云和聚眾傳媒創始人虞鋒等人牽頭成立，主要針對互聯網、消費品和新能源三個領域投資；博裕資本在阿里巴巴上市前持有阿里巴巴0.55%的股份；而蘇寧易購和阿里巴巴則是戰略合作關系，雙方互相持股。

從股權結構上看，并購完成后基金間接持有的愛康國賓股權占比不超過8.2%，蘇寧國際持有基金份額占比不超過40.98%、間接持有愛康國賓股權占比不超過3.4%。阿里所控制的淘寶中國控股和TreasureCottageLimited間接持有愛康國賓股權占比將不超過23.8%。

愛康國賓將走向何方

對于此次并購案，有業內人士分析稱，阿里方面或將把愛康國賓放入阿里的健康產業鏈中。盡管阿里巴巴方面對此尚無官方表態，但這一分析不無依據。

據阿里健康（00241，HK）2018半年報，阿里健康的消費醫療事業部成立于2018上半年，覆蓋醫美、口腔、疫苗、體檢、孕產等業務板塊，在充分梳理消費醫療產業鏈布局的基礎上，同時發力產業鏈的上游品牌方、服務提供方以及消費端。

同時，阿里健康在上述半年報中表示，消費醫療是醫療產業中市場化程度最高的行業之一，具有市場容量大的顯著特征，同時具有巨大的可再塑空間。

事實上，體檢作為消費醫療中的重要板塊，其增長空間同樣巨大。

太平洋證券相關研報顯示，2017年健康體檢的市場規模達到1350億元，未來每年仍能維持10%~15%的增速，美年和愛康市占率分別為6%和2%，占非公體檢市場份額分別為27%和11%。研報還稱，健康體檢領域還有大量空白市場和延伸領域可挖掘，未來技術創新和產業鏈延伸還將打開新的增長空間。

阿里健康方面表示，消費醫療是阿里健康的主要業務之一，體檢是消費醫療的主要領域；愛康是行業領先的體檢服務商，和阿里健康一直有良好的業務合作。未來雙方將在體檢會員的運營、線上線下全渠道服務探索、疾病人工智能診斷和預測等領域開展深入合作。

值得注意的是，3月6日，愛康國賓董事長張黎剛在某論壇上公開表示，愛康國賓完成退市私有化之后，很關鍵的一點是如何重新定位這家公司。其在論壇上表示，由于國內醫療資源的相對稀缺性，自己很看好未來人工智能在中國的應用價值。