從中國石化到新華保險(xiǎn)，股市黑天鵝為何在藍(lán)籌股身上頻現(xiàn)？

　　前幾年，A股市場熱衷于炒作白馬股、藍(lán)籌股，而市場也一度開啟了藍(lán)籌股的慢牛行情，期間還走出了部分年度漲幅翻倍的白馬股、藍(lán)籌股上市公司。

　　然而，對于市場而言，價(jià)值投資往往很容易聯(lián)想起白馬股與藍(lán)籌股。但是，非常有趣的是，當(dāng)白馬藍(lán)籌股行情得以全面激活之際，市場卻集體看多白馬藍(lán)籌股的長期走勢，價(jià)值投資理念卻在短時(shí)間內(nèi)獲得了市場的共同認(rèn)可。然而，在市場逐漸轉(zhuǎn)變投資思維，部分投資者開始追蹤與緊盯白馬藍(lán)籌股之際，市場的投資風(fēng)向卻瞬間轉(zhuǎn)變，而白馬藍(lán)籌股行情的快速熄火，卻讓不少剛剛從價(jià)格投機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值投資的投資者感到了不知所措。

　　如果說2016、2017年屬于白馬藍(lán)籌股表現(xiàn)最為亮眼的年份，那么2018年后的白馬藍(lán)籌股，則是表現(xiàn)明顯遜色的年份，更有甚者，在短暫的時(shí)間內(nèi)就把過去數(shù)年的漲幅全部吞噬，原本屬于價(jià)值投資范疇的投資標(biāo)的，卻由此變成了價(jià)格投機(jī)的品種，期間波動率更甚于部分績差股。

　　或許，這也是A股市場引導(dǎo)價(jià)值投資行為仍不夠完善的真實(shí)寫照。至于原本希望借助白馬藍(lán)籌股投資而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)健增值的投資者，卻無奈從價(jià)值投資變成了價(jià)格深套，這恰恰反映出不少投資者的困惑與無奈。

　　當(dāng)股票市場步入熊市末端，且自股票市場投資價(jià)值逐漸突出之際，往往意味著市場中長期價(jià)值投資機(jī)會正逐漸形成。但是，對于近期的A股市場，卻似乎呈現(xiàn)出熊市“放大利空，縮小利好”的運(yùn)行特征，即使部分上市公司的核心價(jià)值已經(jīng)處于明顯低估的狀態(tài)，但似乎未能夠引發(fā)中長期資金的快速入場。更有甚者，還頻繁上演股市黑天鵝事件，由此加劇了上市公司股票價(jià)格波動的不確定性。

　　從中國石化(600028,股吧)到新華保險(xiǎn)(601336,股吧)，最近一段時(shí)期內(nèi)，A股市場的黑天鵝事件卻在藍(lán)籌股身上頻現(xiàn)。

　　具體而言，中國石化因誤判了市場環(huán)境，發(fā)生了較大的交易虧損，由此導(dǎo)致相關(guān)責(zé)任人的停職，而對于二級市場而言，更是出現(xiàn)了單日價(jià)格閃崩的走勢。然而，需要注意的是，中國石化并非普通的藍(lán)籌股，而是一家擁有數(shù)千億市值的超級權(quán)重藍(lán)籌股，而其股價(jià)大幅下行，往往會對市場構(gòu)成較為明顯的負(fù)面沖擊影響。

　　至于新華保險(xiǎn)，則于近日同樣出現(xiàn)了股票價(jià)格單日閃崩的表現(xiàn)。究其原因，一方面來自于公司管理層換屆的因素，另一方面則來自于市場對公司乃至整個(gè)行業(yè)業(yè)績增長預(yù)期的擔(dān)憂，而作為市場中的績優(yōu)行業(yè)、績優(yōu)代表，若保險(xiǎn)行業(yè)出現(xiàn)了業(yè)績拐點(diǎn)，恐怕對整個(gè)股票市場的盈利能力構(gòu)成一定程度上的沖擊影響。

　　實(shí)際上，雖然新華保險(xiǎn)的市場影響力與股票市值比不上同行業(yè)的中國平安(601318,股吧)與中國人壽(601628,股吧)，但是在A股市場保險(xiǎn)上市公司稀缺的背景下，加上新華保險(xiǎn)本身屬于市值規(guī)模偏高的權(quán)重藍(lán)籌股，當(dāng)其股票價(jià)格一度出現(xiàn)單日跌停板的走勢時(shí)，對市場產(chǎn)生的沖擊還是存在的，甚至由此加劇了同行業(yè)資金的恐慌效應(yīng)。

　　最近一段時(shí)期內(nèi)，股市黑天鵝事件頻繁發(fā)生在A股市場的藍(lán)籌股身上，這似乎有利空被迅速放大的跡象，同時(shí)也離不開部分大資金大機(jī)構(gòu)的拋售壓力影響。但是，對于白馬股、藍(lán)籌股等A股核心上市公司而言，歸根到底還是業(yè)績的問題，若沒有實(shí)質(zhì)性的業(yè)績支撐，恐怕也無法支持當(dāng)下的股票價(jià)格。

　　不過，換一種角度思考，對于藍(lán)籌股黑天鵝的頻發(fā)，也未必會是一件壞事，當(dāng)頗具市場影響力與撬動力的藍(lán)籌股發(fā)生大幅補(bǔ)跌的走勢時(shí)，卻進(jìn)一步加速市場投資風(fēng)險(xiǎn)的釋放，利于市場中長期底部的加快形成。

　　步入2019年，雖然A股市場的投資風(fēng)險(xiǎn)以及估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)已基本上得到了擠壓，市場價(jià)值也逐漸得到體現(xiàn)，但并非意味著市場沒有投資風(fēng)險(xiǎn)，而股市局部黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。或許，在這一年中，股市防雷仍顯關(guān)鍵。

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