這兩年中國股市的大牛市讓很多人沒事偷著樂。關于這次股市的大漲，有很多事后諸葛亮做出了種種解釋，就是很少有人在事前，在股市慘跌到1000點的時候，說股市2007年能漲到5000點。關于牛市的解釋之一就是人民幣升值。
最近重看了一遍《笑驕江湖》，想起一個比較搞笑的東西：東方不敗處心積慮得到《葵花寶典》后，打開第一頁，只有一行字“要想成功，必先自宮”。東方不敗考慮了三天三夜，就自宮了。打開第二頁，也只有一行字“即使自宮，未必成功”，東方不敗大叫一聲，昏死過去。三天三夜后，東方不敗醒了，心想已經自宮了，也只好硬著頭皮看下去，第三頁也只有一行字“即使不宮，也能成功”，東方不敗大叫一聲，吐血200CC后，再次昏死過去。
這是我在1999年網上看到的一個十分有才的網友編的一個笑話。我的理解是看一種觀點、一個現象，要全面地看，要充分了解后，再做決策。否則后果可能比自宮還要嚴重。同樣，對于人民幣升值是中國股市長牛的充分條件的說法，每一個投資人都要認真考慮，是不是這么回事。
以下是我對人民幣升值與股市上漲的認識：
1、人民幣升值不是股市上漲的充分條件。
上海有個第一財經的電視頻道，每個交易日都會請三個搞股評的人對股市點評一下，有些人水平還是不錯的，其實應該承認，幾乎每一個人的綜合水平都比我強。但問題的關鍵是，幾乎每一個人都有明顯的搞笑理論。比如有個人的觀點是“人民幣每升值1%，中國股市就要漲20%”。按這種理論，曾經歐元剛面世的時候，約1個歐元兌1.2美元。后來因為美國攻打南聯盟，及其他各種原因，歐洲跌破1：1的價位，一路跌到0.9以下比1美元的水平。跌幅超過三分之一，假如貶值幅度是30%，那按照這位先生的理論，30*20%=6，歐洲的股市應該下跌600%。后來因歐盟擴大，及美國主棄強勢美元等許多因素的作用下，歐洲大幅升值，達到目前1：1.36的水平，升值超過50%，歐洲各主要股市的加權平均漲幅應該達到近10倍。實際上歐洲股市并沒有隨歐元的貶值和升值有這么大的波動。
同樣，歐元相對于美元貶值和升值的過程，就是美元升值和貶值的過程，這個升值和貶值的幅度遠比人民幣相對于美元的升值要大，按以上的理論，美國股市隨美元貶值后，應該巨幅下跌才是，實際上美國股市這兩年是不斷上漲的。
另外澳大利亞、英國，股市雖然有所上漲，考慮到澳大利亞元和英鎊對美元的大幅升值，恐怕也很難得出這些國家的股市上漲只是因為本國貨幣的升值。
可見，一個國家或地區的貨幣升值，未必就一定意味著該國的股市的上漲，而升值幅度和股市上漲幅度有線性關系，更是讓人好笑。
為什么一個國家的貨幣升值容易導致這些國家和地區的股市上漲？原因僅僅是因為外國投資者將貨幣換成這些國家和地區的貨幣后，未來再換成原來的貨幣，就可以享受貨幣上漲帶來的收益。這只是影響股市的因素之一，如果一國貨幣升值了，但如果同時該國經濟不景氣，自然股市不會有太好的表現，如果因此股市下跌，則損失的幅度可能遠遠超過貨處升值帶來的收益，同時還要扣除交易稅費、貨幣來回的兌換費用，如果該國出現通貨膨脹，還要扣除通貨膨脹導致的損失。經濟是復雜的，應該考慮各種因素的互相關系，并結合中國的實際情況。[詳細]
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